本周央行逆回购继续放量，资金投放维持紧平衡，但资金面紧张情绪继续发酵。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        国债期货市场迎来暴跌，银行间市场资金利率也创下新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10  年期国债已3%的关口，高等级信用债继续下挫。截至周五，美元指数震荡下行收至100.7，人民币在岸汇率大幅上涨至6.8974，离岸1  年期远期小幅回落至7.0950。
        q  本周央行逆回购继续放量，在历经紧张后资金面于周五重回紧平衡。本周逆回购净投放700  亿，逆回购利率无变化。央行的操作具体包括：本周7  天期逆回购投放5,900  亿，到期回笼4,900  亿；14  天期逆回购投放3,200  亿，到期回笼3,700  亿；28  天逆回购投放1,000  亿，到期回笼800  亿。下周将有逆回购到期9,350  亿，无MLF  到期，资金回笼达9,350  亿，逆回购到期压力仍然较大。考虑到近期债市情绪紧张，央行为平稳资金面，预计下周仍将加量公开市场操作投放来对冲大额回笼资金。
        q  本周央行逆回购投放偏谨慎，除本周三净投放量达900  亿（旨在平复周二国债期货的暴跌引发的恐慌），其余交易日均有小量净回笼或净投放。从结构上看，本周央行逆回购投放以7  天和14  天为主，7  天逆回购投放占比58.4%,14天逆回购占比31.7%，28  天逆回购占比9.90%。逆回购投放期限较上周小幅缩短，逆回购资金加权成本小幅下降0.4bp  至2.33%。这说明央行无意暴力去杠杆。
        q  继上周四起，央行连续4  个交易日的净回笼操作，使得市场情绪极为脆弱，资金面的紧张已在多个市场体现。周二国债期货市场出现暴跌，10  年期国债期货大跌0.71%，创下今年最大跌幅；银行间市场资金利率在周三、周四达到顶点。具体来看，银行质押式回购市场DR001、DR007、DR014  分别创下年内新高；SHIBOR  各期限利率连续16  个交易日上涨，R001  达2.325%，接近年内新高，R007  达2.502%也创下16  个月新高点；同业存单利率也普遍上行，1  月期和2  月期利率分别较上周大幅上涨85bp  和42bp。随着周五资金面的相对缓和，各期限货币市场利率才有所回落。
        q  本周一级市场较为冷清，债券发行量规模继续缩减。本周债券发行共计2,385亿，较上周减少585  亿。具体来看，除地方债政府债本周增加发行688  亿外，其余类型债券均有不同程度发行规模的缩减。
        q  截止周五，美元指数高位回落至100.7，人民币兑美元中间价回升至6.8794。
        11  月中国制造业PMI  指数较上月回升0.5%，大幅好于预期，再一次印证了经济基本面的回暖。周三OPEC  达成冻产协议，有望推动全球油价上行，明年央行货币政策或将面临通货膨胀约束。美国非农就业数据略高于预期，失业率创新低，但薪资增长不如预期。随着美元加息预期的兑现，国内经济逐渐企稳，人民币汇率贬值压力在很大程度上得到了缓解。但应防范12  月5  日意大利的公投结果再现“黑天鹅”，对汇市造成不利冲击。