上周市场行情回顾
        1．美国高收益债市场行情
        上周美银美林高收益债指数止跌回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】指数从上上周五的1142.25  上升至上周五的1148.91，涨幅约为0.6。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2．中国高收益债市场行情
        上周国信中国高收益债收益率指数明显下行，从上上周的8.98%下行13BP  至8.85%。而上周5  年期国债收益率继续下行约1BP，因此整体高收益债利差明显收窄，投资者风险偏好有所提升。
        小专题：两家技术性违约发行人后续再违约的可能性探讨
        可通过考察短期有息刚性债务（=短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债）的偿付可能性来判断一家公司的短期违约概率。而短期有息刚性债务偿还对应的现金来源有：①可自由使用的现金资产；②短期借款、一年内到期的非流动负债的借新还旧；③经营活动产生的现金流量净额。
        本文分别估算两家技术性违约发行人这三个现金来源的资金对短期有息刚性债务的覆盖情况，以此判断这两家发行人短期内再次违约的风险。
        （1）2016  年9  月30  日，河北物流可自由使用现金资产约3.29  亿元，而剔除应付票据后的短期有息刚性债务约43.1  亿元，偿还资金缺口约39.81  亿元。
        （2）河北物流或可通过短期借款的借新还旧获得38.55  亿元资金，经营活动产生的现金流量净额约1  亿元，合计约39.55  亿元，与上述计算的剔除应付票据后短期有息刚性债务偿还资金缺口39.81  亿元相差不大（经营活动产生的现金流量净额中已包含应付票据，因此不再额外考虑应付票据），因此河北物流短期违约风险相对可控。
        （3）2016  年9  月30  日，大连机床集团可自由使用现金资产约7.84  亿元，而剔除应付票据后的短期有息刚性债务约82.18  亿元，偿还资金缺口约74.34  亿元。
        （4）大连机床集团短期借款60.18  亿元或难以通过借新还旧全部解决，而经营活动产生的现金流量净额约3  亿元，因此可以用来弥补偿还资金缺口的现金不会超过63.18  亿元，与上述计算的剔除应付票据后短期有息刚性债务偿还资金缺口74.34  亿元相比，仍有约11  亿元的短缺（经营活动产生的现金流量净额中已包含应付票据，因此不再额外考虑应付票据），因此大连机床集团后续继续违约的风险相对较大。