1、【大豆】截至11月17日当周,美豆当前年度销售净增190万吨,其中向中国销售218万吨,周度出口281万吨,其中向中国206万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】累计出口2182万吨,去年同期1748万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 截至11月24日当周,美豆出口检验量209万吨,符合预期,去年同期199万吨,今年累计出口检验量2401万吨,去年同期2016万吨。 巴西播种已经完成85%,中部及中南部基本完成。巴西全国谷物协会预计2017年农作物将丰收,大豆出口将增长至6000万吨,较16年增900万吨,玉米出口将达到3000万吨,高于16年出口1850万吨
阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称截至11月24日,阿根廷大豆播种完成33.7%,上周为24.2%,去年同期43.2%。种植面积较上一年下降2%左右,因玉米和小麦出口关税取消刺激农民轮种。 短期内,随着美豆出口销售的峰值即将过去,如果南美缺乏进一步利多因素,CBOT表现预计也将弱。 2、【棕榈油】根据南马棕果厂商协会(SPPOMA)最新的产量调查, 11月1-30日产量环比下降1.47%,鲜果数量环比增2%,出油率下降0.66%。MPOA调研显示11月1-20日马来半岛减产2.3%,沙巴减产6.2%,沙捞越减产3.4%,全马减产3.5%
11月1-30日SGS报告的出口装船量环比减少12.8%,向印度和欧盟的出口量下滑非常明显。 根据目前的产销数据,我们预计11月马棕库存将增长11万吨左右至179万吨水平,出口继续下降至130万吨,产量小幅下降至161万吨。从库存数据来看12月份的mopb报告想显得比较利空。印度因货币政策改革对消费量的影响将产生比较深远的影响。 印尼方面,根据路透的调研数据,10月产量306万吨,达到历史同期最高;出口222.5万吨,库存194.5万吨,较上月增加24万吨,但仍低于去年同期305万吨。预计11月份印尼产量小幅减产至290-300万吨左右。 10月中国进口棕榈油27万吨,从进口量和库存数据来看,10月国内表观消费仅30万吨,而上月表观消费为44万吨左右,由此我们认为我们可能略微高估了冬季国内棕榈油的消费能力。11月国内棕榈油到港预计在35-40万吨左右,部分船期延后至12月,12月到港50万吨左右。国内港口库存在11月可能会继续维持低位并创新低,但12月底预计会回升至35万吨水平,依旧处于低位。 总体来看,棕榈油交易的大逻辑和背景并没有发生大的变化,尤其当印度和中国库存都极低时,海外棕榈油的支撑相对较强。交易策略上我们仍推荐01棕榈油多单或15正套,同时5月豆棕扩大仍应该缝回调继续布局。 3、【豆油豆粕】
豆粕方面:到目前为止豆粕现货供应紧张的问题仍没有得到缓解,豆粕实际库存继续下降到极低水平,大豆港口库存出现回升。10月中国进口大豆521万吨,较去年同期下降30余万吨,根据天下粮仓的预计11月进口到港773万吨,12月进口到港910万吨,两月合计高于去年同期,根据目前每周的压榨量以及未来的压榨量预计来看,今年较早的春节带动备货行情提前启动以及较好的豆粕需求带动大连1月合约。但对于远月豆粕价格,我们认为回落的可能性比较大,因南美天气相对正常,减产可能性较小。 豆油方面:目前国内去库存非常明显,豆油基差上涨,与节前备货有一定关系,豆油的基本面得到改观。目前国内豆油库存进一步下降至100万吨以下水平。建议长期做多豆油,或远月豆棕价差扩大。