本月观点
        内外需求均有改善，制造业景气度回升
        工业生产维持平稳，企业扩张意愿仍低
        地产销量全线回落，汽车需求维持强劲
        人民币汇率加速贬值，资本外流压力仍大反弹延续融资余额继续回升，12  月解禁市值全年最高资金持续紧张，期债大幅调整
        结论与建议
        11  月货币市场流动性仍然偏紧，尤其是11  月下旬，“借钱难借钱贵”现象导致债市被动去杠杆，引发期债市场大幅回调，10  年期国债收益率一度回升至3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四季度以来，由于经济稳增长的目标已基本实现，政策重心逐步向降低金融杠杆、抑制资产泡沫、防范金融风险进行转移，央行对于流动性的管理出现了更加明显的边际收紧迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从公开市场操作的情况来看，8  月以来公开市场大额净投放的态势11  月被终结，当月公开市场净投放仅150  亿元。而在净投放力度大幅减弱的同时，央行通过增加14  天与28  天逆回购、减少7  天逆回购的方式，以及四季度以来对于MLF  的使用也从过去的3  个月和6  个月期限为主转换到6  个月和12  个月期限，央行通过拉长投放资金期限，抬升借出资金成本，以此达到控制债市杠杆规模的目的。