摘要
        行情回顾：回顾本月，印度棉价反弹以及美棉总体出口良好的背景下，美棉小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ICE3月美棉合约最高触及72.75美分/磅，最低至68.3美分/磅，最终收盘报71.54美分/帮，涨幅3.20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，在现货坚挺以及下游纺织需求增加的情况下，郑棉呈现震荡偏强态势，特别是11月11日棉花出现巨幅波动，给市场带来了不小的冲击。截止11月30日收盘，郑棉1701合约一月上涨跌570元/吨，涨幅3.73%。
        美国棉市：据USDA最新统计，收割进度方面，截止11月27日收割进度为77%，去年同期为77%，5年平均为84%，总体收割进度偏慢。出口方面，陆地棉净签约量较上周增加，最新数据显示11.18-11.24当周美国净签约出口2016/17年度陆地棉为45881吨，装运29778吨，数量环比上周下降，近期出口所有疲软，其中中国净签约2016/17年度美陆地棉5103吨。而从以下统计表格来看，截止11月24日已签约量占年度出口62%，超过去年同期的54%，新年度美棉销售开端较好，后期我们将持续关注出口能否持续维持强劲。
        印度棉市：本月印度棉价反弹，S-6轧花厂提货价39250卢比/坎地（约73.05美分/磅），11月末受到印度货币政策影响，棉花价格出现反弹。美国农业部最新外国农业服务报告显示，因印度北部棉区增产，本年度印度棉花总产量将增至588.2万吨，种植面积调整到15750万亩（1050万公顷），纺企消费不变。此外，本年度印度棉花出口量预计为85万吨。报告显示，因巴基斯坦和中国两大传统市场采购印度棉总量有所减少，孟加拉购买量也较为有限，本年度印度8、9月棉花出口量跌至2012年的最低。而根据印度当地媒体消息（HinduBusinessline），巴基斯坦对印度棉"模糊禁令"将不对其出口造成重大影响。印度出口商表示，越南、印尼等其他亚洲市场和巴西对印度棉都很关注，2016/17年度印度出口装运棉仍可在93.5-102万吨之间。
        国内棉市：进入11月份，新棉继续大量上市，新棉产量预计在420-450万吨之间，预计到17年3月抛储之际，新棉库存量在100万吨以内，届时国内棉市紧张程度不亚于今年5月抛储前期。CCindex指数（3128B)在本月继续走强，一月上涨641元/吨。11月24日发改委和财政部国储棉轮储公告正式发布，总体而言市场之前对此有所预期，目前只是短期对期货市场产生压力，现货方面则反应平淡，在下游棉纱价格逐步上涨带来的利好因素刺激下，后期对市场影响有限。
        总结：从国际来看，美农报告利空，供需层面对棉花承压，近期北半球新棉上市的压力依然偏大，但印度货币政策使得印度国内棉花供应暂时出现问题，使得国际棉花抗跌；从国内来看，大格局上看，16年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降41个百分点至135%，基本面进一步转好。而发改委也公布了棉花轮储政策，对市场造成了一定度冲击，而进入11月份棉纱价格上涨，下游需求增长，同时兵团提高销售指导价格使得但下方成本支撑明显，在大宗商品气氛偏强和人民币贬值的背景下，郑棉后期震荡偏强为主。