◆【策略观点】深港通开行关注价差概念，提防利好兑现后市场波动加大本周深港通将正式开通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期内，由于相对沪港通，深港通新增开放的市值规模有限，因而预计开通后，南下资金总规模的边际增量将会比较有限；相对地，由于新增开放北上资金对于深市股票的投资，北上资金有望出现较为明显的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        深港通新开放了102  只标的。相对已开放标的而言，新增标的：1）更多偏向非金融行业；2）整体估值水平偏高，但筛选后（如计算正数PE）的估值水平和大中型蓝筹相当；3）AH（尤其是多数为周期行业个股的17只深市A+H）间的市值、成交、换手和价格的差异都很明显。结合大市背景，新开放标的预计将成为吸引南下资金的新亮点。
        然而，在深港通开通的同时，内外市场的波动风险正在上升。包括意大利宪法公投、联储12  月加息、美元汇率波动以及人民币11  月底“小钱荒”余波未平等因素，叠加深港通开通后的利好兑现效应，市场的短期波动也有可能上升。我们继续维持年底前恒指上升空间有限，指数在靠近23,000  的过程中将不断遇阻的判断。以及维持整体保守，逢低买入上游周期股，逢高减持非银行金融股的调整仓位结构的建议。
        ◆【市场焦点】虽然已经不是“黑天鹅”，意大利宪法公投仍值得关注意大利将于12  月4  日举行修宪公投，北京时间12  月5  日6:45  左右初步结果将会公布。由于意总统曾表态如果公投失败将会辞职，市场担心若公投失败可能会引起意大利政局的混乱，从而进一步影响意大利并已脆弱的经济和银行业体系的稳定性。若现任政府下台，民粹主义政党则有机会上台，并可能提出退欧主张，这会对整个欧元区产生较大影响。然而需要注意的是，在经历了本年度的两大黑天鹅事件（英国退欧以及特朗普当选）后，市场对于意大利宪法公投已有了提前准备（近期资产价格已部分反应这部分风险）。
        因而我们认为，虽不至于演变成又一黑天鹅事件，但是公投结果可能带来的长期政治经济影响仍值得关注。
        美联储将于12  月13-14  日举行本年度最后一次FOMC  会议，目前市场已对12  月加息保持了高度一致的预期。而近期联储官员（Kaplan,Mester）偏鹰派的讲话以及基本符合市场预期的11  月非农数据均指向有利加息的方向。本周将有三名联储官员发表讲话（其中纽联储的Dudley  拥有投票权），forward  guidance  信号值得关注。