本周表现：本周（11.27-12.03）申万休闲服务指数相对于沪深300下降了2.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万休闲服务指数（801210）下降了2.04%，沪深300指数上升0.22%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第20位。个股方面，本周涨幅较大的个股为：云南旅游（+33.18%）、三特索道（+5.57%）、华侨城A（+3.48%）。本周跌幅较大的个股为：岭南控股（-8.04%）、长白山（-7.86%）、海峡股份（-7.76%）。  行业重点信息跟踪：重点数据：10月大陆赴台游客同比减少44％，日月潭生意冷清。行业动态：镇江文化旅游发行美元债筹资2.3亿美元。美国：2010年以来中国游客量跌至增长最低点。途牛Q3财报：旅游产品总交易额同比增56%。国家旅游局许可33家旅行社经营出境游业务。浙江发起设立百亿旅游投资基金。加拿大对墨西哥公民实行入境免签政策。云南旅游购物退货监理中心已经正式成立。在线旅游：途牛2016年第三季度净收入为40亿元，同比增长35.7%  ;虽然净亏损仍有5.717亿元之多，但相比上一季度净亏损却已明显收窄了近2亿元。阿里旅行拆分VS携程合并，OTA竞逐出境游。复星旅游文化集团年内完成分拆，将独立上市。百格活动获酒店哥哥900万元投资，看中协同效应。出境旅游批发商游够股份申请挂牌新三板。酒店：住百家再获海航支持，定增金额超亿元。千宿完成5000万元融资。上市公司：澳大利亚总理会见宋城演艺黄巧灵董事长，听取了关于宋城黄金海岸澳洲传奇项目的汇报，并对该项目表示支持。旅游交通：海航发力西南市场，合作成立成都神鸟航空。损失2000万美元的汉莎罢工仍将持续，谈判无果。退出中国后，Uber将眼光投向南亚。美国航空飞古巴航班明年将"缩水"1/4。  上市公司重点公告跟踪：（1）云南旅游（002059.SZ）：2016年11月24日，云南省国资委决定"引入华侨城集团对你公司进行增资扩股，取得你公司51%股权及《关于云南世博旅游控股集团有限公司之增资扩股协议》事项已经省政府常务会议通过"。（2）凯撒旅游（000796.SZ）：海航航空将其持有的本公司股份质押给中国农业银行股份有限公司海南省分行，上述股份的质押登记手续已于2016年11月28日办理完毕，所质押股份在质押期间予以冻结，不能转让。
        （3）宋城演艺（300144.SZ）：信息披露义务人及其一致行动人于2016年11月22日通过深圳证券交易所大宗交易系统卖出6,400万股股份，占上市公司总股本的4.41%。（4）黄山旅游（600054.SH）：公司与平安信托有限责任公司签署了《战略合作框架协议》；公司聘任孙峻为副总裁及丁维为总裁助理。（5）峨眉山A（000888.SZ）：拟将持有的控股子公司峨眉山万年实业有限公司94.29%的股份全部转让给公司控股股东四川省峨眉山乐山大佛旅游集团总公司。（6）华天酒店（000428.SZ）：公司第二大股东华信恒源所持有本公司的部分股份被质押。  本周观点：今年是旅游小年，国内外都受到不利因素冲击，板块跌幅居前，Q4旅游产业淡季或给明年布局提供机会。消费升级和政策驱动是行业长期成长的基石不变，我们明年看好相关公司低基数下内生外延带来的业绩增长以及国企改革等相关机会。
        继续维持行业"增持"评级。投资建议（停牌个股除外）：第一类：国企改革：云南旅游（近期云南省国资委决定引入华侨城成为世博集团控股股东，持有其51%股权，交易对价为74.63亿元，本次权益变动完成后，公司控制人变更为华侨城集团，国企改革取得重大突破，有望成为云南省旅游资源整合平台，未来发展空间巨大，预计16-18年EPS分别为0.16/0.21/0.26/，PE分别为54倍、41倍、33倍）、黄山旅游（短期看是淡季游客增长带来的业绩弹性，中长期看随着景区扩容提升接待能力以及交通改善等带来新的盈利空间，预计公司16-18年EPS分别为0.50/0.60/0.73元，PE分别为33倍、28倍和23倍）、大连圣亚（非公开发行通过证监会审核，通过募集7.88亿元，主要用于在江苏镇江建设第三代魔幻海洋公园。预计在2018年开业，当年有望新增归母净利润1.13亿元。加上原主业0.48亿归母净利润，合计1.61亿归母净利润，当前股价对应定增后市值48亿元，对应2018PE为30倍。考虑非公开发行增发股本，预计2016-2018年EPS分别为0.34元、0.38元、1.33元，当前股价对应PE分别为117倍、105倍、30倍，维持"增持"评级。）、桂林旅游（混改引入海航有望快速落地+新董事长上任业绩大幅改善+桂林地区优质景区资源整合的预期+与宋城演艺合作漓江千古情；预计公司2016-2018年EPS为0.13/0.19/0.24元，PE分别为92倍、63倍和54倍）、丽江旅游（华邦系近期连续增持公司股权，彰显对公司旅游资源价值和未来的看好，华邦系曾在2009年一度完成上市公司实际控制人变更，后被丽江市政府叫停，此次股权之争或带来国企改革方面的预期；预计16-18年EPS分别为0.57/0.67/0.81元，当期股价对应PE分别为28倍、24倍、19倍）。第二类：业务存在增长的民营企业：三特索道（转型定位明确后，项目布局提速，民营机制高效率运营优势显现，随着公司布局项目逐步度过培育期及周边交通改善不断，业务在今明两年有望快速释放；预计公司16-18年EPS分别为0.30/0.42/0.54元，PE分别为98倍、70倍、54倍）、西藏旅游（随着林芝地区交通改善不断推进，西藏地区政策不断利好以及公司景区逐渐成熟，我们建议关注公司特有资源禀赋及资本运作预期；预计公司16-18年EPS分别为-0.07/-0.01/0.04元，2018年对应PE为632倍）、北部湾旅（与龙虎山景区达成合作协议，丰富优质景区项目；收购博康智能已获证监会有条件通过，有望借助新奥集团资源实现二三线城市快速布局；不考虑重组预计公司2016-2018年EPS为0.39/0.44/0.57元，PE分别为81倍72倍和56倍,  考虑重组后EPS分别为0.56/0.80/0.93元，PE分别为57倍、40倍和34倍）、宋城演艺（湖南炭河文化主题公园建设获得一笔2.6亿元服务费，公司仅需提供人员和技术，净利率高，分两年支付，短期利好公司业绩；预计公司2016-2018年EPS为0.63/0.86/1.09元，PE分别为36倍、26倍和21倍，未来3年净利润的年复合增长率为37%）。第三类：深港通标的：深港通于12月5日开通，深港通深股通包含餐饮旅游10支标的，分别为华天酒店、凯撒旅游、北京文化、三湘印象、峨眉山A、众信旅游、宋城演艺、腾邦国际、平潭发展和华侨城A。  未来一周上市公司大事提醒：12-07  全新好股东大会召开；12-09  中国国旅从重要指数成分中剔除。  风险提示：1、社会服务行业系统性风险；2、公司治理风险；3、二级股票市场的系统性风险。