长期利率上行，保险公司投资收益提升，经营环境好转，利差收窄预期改善；估值仍处于低位，具有安全边际，是配臵保险股的最佳时机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场交易情绪继续回暖，券商估值合理偏低，关注低估值个股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司推荐华泰证券、广发证券、宝硕股份、新华保险、中国人寿、同花顺、晨鸣纸业。
        非银行金融子行业近期表现：本周（11  月28  日-  12  月2  日）多元金融行业、证券行业、保险行业跑输沪深300  指数。多元金融行业下降2.41%，证券行业下降1.89%，保险行业下降1.92%，非银金融总体下降1.93%，沪深300  指数上升0.22%。
        非银行金融子行业观点：
        证券：交易情绪继续回暖；两融标的再扩容。1）11  月日均股基交易额6694  亿元，环比+30%，市场交易情绪继续回暖。两融余额9767  亿元，环比+7%；股票质押业务规模维持高位，小幅上涨。IPO  发行节奏加快，11  月完成IPO  34家，募集资金306.5  亿元，数量及规模较年初均处在较高水平。2）两融标的再扩容，折算率旨在提升担保物质量。本次扩容标的股票77  只，主要为市盈率较低、流通市值较大、交易较为活跃和市场表现较为稳定的股票。同时从折算率的调整方向来看，亦旨在提升担保物质量，并拓宽标的股票的覆盖面，满足多样化投资需求。3）我们根据2016  年经营情况以及未来可能的市场变化，估算在悲观/中性/乐观情形下，2017  年业绩预计同比+3%/16%/23%。4）仍看好券商业务转型，单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展等方面值得期待。同时对传统经纪业务依赖较小的特色券商，业绩下滑压力较小。5）推荐华泰证券、广发证券、招商证券、宝硕股份（华创证券）、国金证券。
        保险：继续看好利率上行对于保险股的预期修复作用；险资举牌或受限制。1）本周末保监会与证监会分别就险资举牌发表较为严厉的表态，未来或出台相关规范文件。我们认为，险资举牌属于保险公司的正常交易行为，且举牌标的均为低估值、高ROE、高分红的大盘蓝筹股票，对于资本市场的行为引导亦有正面贡献。但该部分资金来源大多为高结算利率的万能险产品，具有负债成本高、保障程度低、价值贡献低（甚至为负）的特点，应从产品端予为限制。保监会2016  年3  月和9  月已发布相关文件，且已取得成效，近几个月万能险保费出现明显下滑，举牌频率已经显著下降。2）近期国内长期利率亦显著上行，保险公司投资收益环比提升；同时，预计2017  年寿险公司将下调预定利率、分红率及万能结算利率，负债成本降低，经营环境好转，利差收窄预期改善。2016  年下半年以来，个险主要销售保障型产品（终身寿险+重疾），价值转型明确。3）市场对于利差收窄和业绩下滑风险已经充分反应，近期市场利率回暖，且放开沪港通、私募基金等投资范围，边际预期好转。目前四家上市公司股价对应PEV仅1  倍，具有较高安全边际，推荐新华保险和中国人寿。
        多元金融：关注不良资产行业投资机会。银监会下发《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》松绑AMC，各省可增设1  家  不良资产可对外转让。
        建议关注：海德股份、泰达股份、陕国投等。
        互联网金融：首推同花顺。同花顺具有客户资源优势和金融大数据云计算等技术优势，形成“智能交易平台+金融产品平台+金融社交平台”的三位一体大平台，创新发展人工智能投资机器人和互联网投顾平台，买入评级。
        行业排序及重点公司推荐：行业排序保险>证券>租赁>信托，重点推荐华泰证券、广发证券、招商证券、宝硕股份、新华保险、中国人寿、同花顺、晨鸣纸业。
        风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。