投资摘要
        短期风险即将释放，把握自主崛起的战略机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】购置税优惠政策引爆乘用车销量，2016年汽车板块跑赢大盘接近10%，但透支需求明显，明年行业增速取决于购置税政策走向，1季度成为关键窗口期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中长期角度，自主品牌制造和设计能力快速提升，对二线合资品牌形成明显挤出，自主品牌的未来只有一条路——向上！?机会之一，自主品牌重构市场格局。总量上，2016年1-9月SUV销售594万辆同比+45.8%，轿车销售1031万辆同比+2.9%，SUV市场份额提升至35.6%，SUV高速增长为自主品牌提供市场红利。结构上，自主SUV在10-15万价格带上竞争力提升，持续挤出合资品牌，同时“爆款”车型的出现催化市场份额向龙头公司集中。可喜的是，部分自主品牌已经在15-20万价格带形成突破，进入高盈利的蓝海。
        机会之二，本土零部件终有“靠山”。参考欧美的“整车-零部件”关系，自主品牌崛起必然形成围绕其周边的“核心供应商”。本土零部件公司的机会，一方面来自传统产品的规模扩张，如内饰、座椅的产业转移，一方面来自汽车电子的快速普及，在特斯拉的带动下，主动安全、大尺寸液晶屏幕、更炫酷的人车交互方式成为自主品牌的重要卖点。
        机会之三，新能源乘用车大潮将至。政府对新能源乘用车的大力支持，必然开创百万级容量的新市场，为自主品牌提供继SUV后的市场红利。2016年1-9月乘用车销售1669万辆，新能源汽车渗透率仅1.26%。在工信部积分政策的推动下，2017-2018年将迎来新能源乘用车的密集投放，未来5年行业复合增速有望保持40%以上，整车厂与核心零部件都将受益于市场的快速扩容。
        以自主品牌为主线构建投资组合。短期看，购置税整车成为行业走势的重要变量，今年底到明年Q1是观察窗口期。中长期看，乘用车总量增速放缓，但自主品牌崛起的趋势已经非常明显，将带动整车、零部件、新能源市场结构的巨变，建议以自主品牌为核心构建投资组合。整车推荐上汽集团、广汽集团、江铃汽车，关注长城汽车；零部件推荐宁波华翔、天成自控，关注华域汽车、星宇股份；新能源整车推荐江淮汽车、金马股份，核心零部件推荐奥特佳、三花智控、宏发股份。