事件:公司发布公告,将与赛诺菲签署《在中国合作开展消费者保健业务框架协议》,致力于共同开拓中国健康消费品市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
加强OTC 领域合作,巩固龙头地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)公司作为华润旗下OTC 和处方中药平台,品种丰富,致力成为“自我诊疗引领者”与“中药价值创造者”。在OTC领域,公司已连续三年位居中国非处方药生产企业综合排名第一名,其999 品牌多次位居中国中药口碑前列,产品渠道多样,已完成全国布局;2)赛诺菲在全球范围拥有众多OTC 及健康产品,在中国市场拥有儿童用药品牌“好娃娃”,拥有妇科用药品牌“康妇特”以及其全球非处方药旗舰产品“易善复”,与公司在多个业务领域存在良好合作的基础。
打造儿科、妇科多品类平台,提升核心竞争力。1)双方拟成立专注于儿科及妇科非处方产品合资企业,公司持股70%,赛诺菲持股30%,儿科、妇科和肝病用药是公司重点发展品类,与赛诺菲的合作,符合公司战略发展方向和品类发展规划;2)赛诺菲“好娃娃”将和公司现有儿科品牌进行整合,在品牌定位上为细分消费者提供多样性选择;妇科领域,可补充复方莪术油栓等妇科用药产品;在肝病用药领域,公司将代理“易善复”产品在零售和医药渠道推广;3)赛诺菲授权公司关联方作为独家分销商,在中国境内推广易善复产品,并享有其他产品的“优先谈判权”,包括令特适等其他在抗过敏、消化系统健康、咳嗽感冒等领域品牌;4)渠道方面,赛诺菲与公司现有渠道、终端资源相互补充,进行整合互补,产生协同效应,进一步提升销售规模和终端覆盖。
华润旗下处方中药平台,内生外延做大做强。1)处方药领域,公司产品覆盖心脑血管、肿瘤、消化系统、骨科、儿科等,核心品种参附注射液、参麦注射液等市场表现优秀;2)公司还是中药配方颗粒的先行者,为首批全国试点生产企业之一,可生产640 味配方颗粒品种;3)收购昆明圣火,获得血塞通软胶囊和黄藤素软胶囊等品种,丰富处方中药产品线。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018 年EPS 分别为1.37 元、1.63 元、1.84元,对应PE 分别为20 倍、16 倍、15 倍。公司品种丰富、渠道多样,看好公司在品牌中药领域的后续发展,维持“买入”评级。
风险提示:药品降价风险,合作进度或不及预期风险。