回顾和展望:养殖盈利大增,农业板块利润持续创新高,但仍受制于周期轮动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看,农业板块中17年投资机会存在于原奶、饲料、种子(隆平高科)、大宗农产品涨价和政策主题方面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 奶价大周期拐点已至,涨价逻辑再现。国内外原奶、乳制品价格均已抬头;国际方面,主要出口国产量下滑或增速放缓带来奶价上涨,导致国内需求转向国内原奶,而国内奶牛存栏已同比减少8%;涨价逻辑在原奶行业再度显现,强烈推荐A股西部牧业、港股现代牧业、中国圣牧等原奶标的。 饲料周期性行情持续。经济规律决定能繁母猪存栏必将回升,本轮周期行业龙头公司受益于竞争格局改善、产品结构和渠道结构优化以及产业链延伸,且三季度黑天鹅影响已彻底消化;建议关注海大集团和禾丰牧业等。 种子公司隆平高科:新变化和新机遇。公司杂交稻新品种隆两优、晶两优推广迅速,二者与现有品种存在差异,有望成为新的爆款品种。中信入主后,公司并购项目逐步落地,隆平是最有希望成为世界种业巨头的中国公司,股价易涨难跌,17年属于绝对收益品种,值得配置。 棉花等大宗农产品涨价带来主题性机会。今年以来,部分大宗农产品价格在经济、资金和基本面多方因素的带动下,价格筑底上行,其中存基本面逻辑的产品如棉花,有望继续走出行情,相关主题建议关注新农开发、新赛股份,以及替代品黏胶、化纤相关标的。 养猪可关注长期成长品种,养鸡板块涨价将催生行情。17年行业总体产能不高,猪价仍将维持高位,股票建议关注长期成长品种如牧原股份;未来下游鸡价上涨将催生养鸡板块行情,联动品种也可关注。 疫苗关注行业增量。行业规模受养殖规模化和存栏量提升推动,招标政策退出给予市场化企业新的生存空间,宠物等新业务也是未来看点。 通胀与政策:从历史上看农林牧渔板块超额收益通常与CPI存在正相关,如17年通胀发生,建议关注原奶、大宗农产品以及菌菇、蔬菜相关标的,(众兴菌业、雪榕生物、宏辉果蔬等)。即将到来的十九大催生政策主题热情,考虑到本届领导对转基因较友好的态度,种子板块将成为关注热点
风险提示:农产品价格波动大、天气因素、政策因素