传媒行业正在谱一曲成长与资本之歌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）目前娱乐消费需求仍保持旺盛，移动互联网红利还在持续，传媒行业整体仍保持高增长；虽然  2016  年传媒并购情况有所减少，但从总量上来看传媒行业仍是资本集中之地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）资本的助力将帮助传媒公司更多挖掘自身的成长潜力，共谱一曲成长与资本之歌；综合成长与资本，我们看好教育、电影院线、直播三个行业。
        教育：期待资本助力新龙头腾飞。1）目前新东方、好未来、达内科技、枫叶教育等教育先行者已成为各自细分行业的第一批龙头型公司，其成长与在港美股上市后的资本助力密不可分。2）随着《民办教育促进法》修法通过，预期  2017  年教育产业将迎来更广泛的证券资本化，我们看好通过资本能长出新龙头的  3  个细分赛道：职业教育、幼教、素质教育。
        电影院线：票房回暖可期。1）2016  票房增长不及预期原因有两点：其一是  2015  年猫眼等平台大量票补消耗了  2016  年的潜在需求空间；其二是2013  年开始兴起的青春片之风已难以维持对观众的吸引力。2）展望  2017年，中国电影市场相比美日韩还大有不足，潜力巨大，因此维持  2014-2016年的平均增速难度不大；同时  2016  年下半年新电影类型已经出现，内容革新可能带来票房超预期增长。
        直播：新时代的亮点，直播风头再起。1）技术成熟，直播行业万事俱备。
        我国移动端网民数量和  4G  普及率持续攀升，同时  CDN  加速能力增强，使得直播效果显著提升。2）互动需求存在，直播内容填补。近  9  成的观众在观看视频时有互动倾向，强烈的需求托起直播火爆。
        投资观点：持续看好传媒行业的高成长性和资本吸引力，推荐教育、电影院线、直播板块。1）我们认为在消费升级、技术进步等背景下，传媒行业的高成长性将继续维持；同时资本保持对传媒行业的热衷度未改，资本的助力会进一步促进传媒公司的发展；2）在细分行业的选择上，我们推荐教育、电影院线、直播三个板块：教育行业看好已有一定产业布局、未来可借助资本持续扩张的秀强股份（幼教）/盛通股份（素质教育）；电影院线方面看好领军的龙头型院线，推荐万达院线/上海电影/中国电影/幸福蓝海；直播领域建议关注有布局的公司，如昆仑万维/浙报传媒等。
        风险提示：用户娱乐消费偏好变化较快；外延并购政策风险。