研究结论
        市场上周迎来回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从指数方面看，上周上证综指下跌0.55%，收于3243点，迎来连续四周阳线之后的首周回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而创业板和中小板年底继续走弱，分别下跌1.11%以及0.91%。从上证50、沪深300以及上证180上周的涨跌幅也可以明显看到，一些前期持续上涨的大票上周涨幅出现了一定回调。从行业来看，上周建筑和家电板块因为险资举牌热度而持续走高，分别上涨2.8%以及1.27%；但其余板块均出现下调。其中采掘和化工分别下跌3.7%、2.2%。而中小创依旧延续颓势，以计算机板块为例，上周下跌2.52%。因此从总体上来看，上周市场迎来了近两个月来比较明显的一次回调。
        关于近期险资举牌以及金融市场监管政策的思考：（1）A股市场制度建设以及市场稳定依旧是放在第一位。监管层在今年“一脉相承”的监管思路，即限制资本市场过度投资和炒作，让市场的投融资功能归位，防控系统性风险，真正引导资金进入实体经济。这对于目前A股来讲，可能会暂时影响风险偏好，但总体来讲并不是坏事。（2）不必过分解读，合法合理合规的要约收购有其存在的合理性。从保监会对于险资资产配置的政策以及态度来看，对于正常的资本运作，只要做好信息披露，交代清楚资金来源，依法合规，主动接受监管，监管不会加以太多干涉。（3）短期内险资举牌风潮可能会受到影响，但长期来看险资配置股市符合逻辑。低利率环境下，险资的长期负债成本难以在短期内实现下行；每年新增保险资金投资，以及大量资产到期资金再投资的需求很大，保险公司特别是寿险公司配置压力巨大，资产荒大概率仍将持续，A股仍然是一个比较优质的资产池。
        价值投资当道，风格切换可能还未到时候。我们判断，（1）从宏观经济角度来看，周期品整体的补库存周期依旧，大宗在明年一季度前很难下跌，而财政则将在四季度至明年一季度持续发力；（2）从整体市场环境来看，由于风险偏好处于较低位置，而房地产调控下的优质资产资产荒依旧会持续；（3）从资本市场政策导向来看，市盈率较低、流通市值较大、交易较为活跃和市场表现较为稳定的股票依旧是目前市场风格主旋律及基石。因此我们判断现在依旧是价值投资当道，大小票风格切换可能还未到时候，由于大票上涨后回调，短期市场可能迎来调整，但中期我们依旧认为是蓄势向上的趋势。
        配置建议方面，我们依旧建议：1）低估值、高股息蓝筹标的，如大金融板块，尤其以低估值高股息的银行为主；2）行业景气提升：新能源汽车、PPP领域的建筑、轨交、供给侧改革的煤炭；3）国企改革，尤其上海国企；4）精选成长个股。（军工、北斗、VR、智能驾驶、人工智能、体育他经济等）
        风险提示
        1、市场减持和流动性压力持续增加2、明年改革和创新落地不达预期3、海外市场风险持续增加