核心观点:
国内工业品库存下降速度缓和,预计12月行情将进入震荡调整阶段,而随着通胀预期的升温以及资金从工业品板块流入农产品板块,我们相对看好12月农产品的表现,建议投资者重点关注油脂、粕类的多头配置机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
板块逻辑:
黑色建材:年末钢材需求进入季节性淡季,黑色短期基本面权重变轻,市场重心转移2017年中长期需求预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管市场诸多讨论需求端,但我们认为,明年决定价格的关键力量仍在供应端。继2016煤炭行业276政策后,钢铁中频炉去产能行动在2016年年末正式拉开,且将成为明年影响黑色的重要变量。煤炭端政策释放意图加强,但年末矿难增多,供应压力何时缓解需要密切跟踪。明年需求下滑风险虽大,但供应缩量是否与需求匹配仍面临诸多不确定性。
移仓换月后市场追高情绪放缓,而中长期预期又存在分歧,黑色短期或呈现反复震荡整理格局。品种强弱方面,煤焦受制于现货拐头或更为疲弱,钢矿在中频炉去产能支撑下偏强。不过,随着1月交割期临近,交割收敛行情对主力走势冲击较大,品种强弱对冲逻辑并不靠谱。基差方面,警惕铁矿石、焦炭1月贴水过大,临近交割期存在较强收敛动能。单边上可逢低短多,建议整体轻仓观望为主,关注5月合约上的热卷螺纹价差收敛和钢厂利润做多套利。
能源化工:整体来看,尽管目前的低库存并没有得到明显缓解,且12月初油价大幅反弹,短期整体化工品仍震荡稍偏强,不过从12月份的供需预期来看,除了天胶因国内进入停割期,且消费数据持续好于预期,仍存在上涨动力外,部分品种如PVC(型材厂开机率持续回落)、塑料(农膜和管材开机率持续回落)和沥青(南方尚有一些需求,12月份有个逐步下滑的过程,且高价沥青抑制冬储需求的释放)将受到需求下滑的压制,而动力煤(330增产方案持续实施)、PP(新产能陆续投放)、甲醇(国内外装置重启,产销套利窗口持续被打开)和PTA(持续回升的加工费或刺激PTA负荷的回升)主要是供应端的回升,这些都将导致整体库存的持续累积,进而逐步缓解目前的低库存支撑现状,因此就12月份而言,整体化工品大概率是个冲高回落的过程,表现为高位震荡,操作上高抛低吸,不过就品种强弱而言,预计最强的仍是天胶,其次是甲醇和PTA,随后是动力煤、聚烯烃,最弱是PVC和沥青。