暴涨后暴跌情绪走弱但尚未反转
        11月黑色结束10月以来的单边上行趋势呈现宽幅整理态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤焦钢矿整体震荡上行，在月末创出新高后多单主动减仓离场，矿价月末迎来暴涨暴跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑年末数据真空，且市场对明年需求仍有分歧.配合行业低库存现状，在没有真实数据去印证需求差之前，空头都难以发力。而伴随盘面新高，也未见新的多头入场，在追多热情放缓之后，市场短期预计维持高位整理。包括矿价在内的黑色商品或将迎来较长一段的调整期，年末行情以反复震荡为主。
        年末基本面真空需求预期炒作升级
        随着下游需求进入季节性淡季，行业及宏观数据逐渐真空，市场炒作焦点重回需求预期。对于明年的需求预期，市场存在较大分歧，从货币政策、财政政策到行业面的房地产和基建投资。综合来看，多头主要看好明年的基建投资，房地产需求偏弱，且货币端将再度放水。这点与2012年年末的氛围非常相似。
        我们通过对比2012年和今年年底，发现今年不论是房地产还是基建需求都难有超预期表现。但今年最大的差异在于低库存，也就是所谓库存周期。回顾来看，中国经济以往补库的周期波动一般只有半年，但今年在产量调控的限制下补库周期已经长达一年。供应限制延迟了库存的周期性波动时间，也使得库存对于价格的涨跌影响变得不对称（助涨但不助跌）。
        中长期看，供应侧改革持续，且库存周期的区间被加长，在没有需求崩盘之前，黑色整体依然易涨难跌。
        钢铁行业的"276政策"初见端倪
        11月份，苏北中频炉拆除事件打响了钢铁实质去产能第一枪。我们都知道，尽管去产能口号年年都喊，但此前拆除的产能多集中在闲置产能，对行业供应收缩并无实质影响。2017年，钢铁行业或进入实质性去产能阶段，尤其以工艺水平不高的中频炉为首要淘汰对象。苏北中频炉拆除是否能成为钢铁行业的"276政策"值得期待。
        矿市供应上，市场没有太大分歧。就我们的跟踪来看，目前四大矿发货速度尚未达到2016年发货目标，最后一个月冲量的压力较大。行业小逻辑上，观察短期铁矿石的发货到港情况。
        高位反复整理等待节后需求印证
        综上，包括矿价在内的黑色商品或将迎来较长一段的调整期，年末行情以反复震荡为主。尽管我们对于中长期需求并不看好，但在供应限制以及补库周期推迟的背景下，下跌行情或许比预期来的更晚。
        操作上，黑色行业年末维持高位震荡，矿价跟随整体格局波动，自身基本面逻辑权重不大。单边波动过大，但多头势力依然占优，配合1月交割因素，矿价仍有可能再创新高。建议单边观望为主，或逢低短多，套利策略观望。