市场分析与交易建议
        11  月期间国内玉米现货价格先扬后抑，上半月华北地区雨雪雾霾天气持续，而东北产区到南方销区运输物流问题延续，带动玉米现货价格继续上涨，下半月随着天气和物流改善，各地玉米现货价格开始回落，玉米淀粉则受行业库存回升缓慢带动持续上调，月底现货开始出现松动迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】玉米与淀粉期价整体收涨，但节奏不一，玉米先扬后抑，淀粉则持续震荡上行，不断创出反弹以来新高，这带动淀粉-玉米价差持续拉大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        展望后期，对于玉米而言，首先，我们将国内玉米饲用需求小幅下调100  万吨，因10-11  月间国内特别是南方销区玉米现货价格大幅上涨，使得进口高粱大麦重拾替代竞争优势，并相应上调期末库存100  万吨，结合临储需要去化的库存来看，新作玉米供需总体依然宽松。其次，对于各合约而言，1  月合约后期更多关注东北产区现货价格走势，即东北产区现货价格折算得出的注册仓单成本，考虑到今年东北地区售粮进度落后于往年同期，后期售粮压力依然存在，但同时下游面临春节前备货，因此，我们预计1  月期价继续下跌空间或有限，或继续维持震荡走势；5  月合约潜在压力更大，主要源于三个方面的原因，即进口高粱大麦到港压力，产区售粮进度后移，及后期央储轮入收购有限，但需要留意节后农民售粮难问题出现之后可能发生的政策变动；9  月合约主要参考后期临储抛储价，并需要结合届时的新旧作供需格局，以现有信息看，预计前期高点1645  一线为9  月合约重要阻力位。
        对于玉米淀粉而言，玉米淀粉现货生产利润高企，带动行业开机率飙升至历史相对高位，但行业库存回升缓慢，反映表观需求旺盛，但我们通过分析这段时间贸易状况和各分项消费数据，更倾向于认为表观需求更多源于补库需求，而非实际需求，因此，我们认为淀粉行业生产利润难以持久，但对一月合约而言，考虑到目前基差依然较大，且面临节前备货周期，由于时间所限，现货下跌不及的风险相对较大，相对而言，我们建议投资者可以考虑5  月合约淀粉-玉米价差的做空机会，建议重点关注行业库存和现货价格走势。