商品市场近期波动剧烈，受OPEC  达成减产协议的刺激，原油大幅飙涨，会议前消息称减产协议难达成，结果市场出现预期差导致波幅巨大，也使得国内商品市场大起大落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期国内商品市场的炒作热情又有再起的迹象，但在相关部委与企业的联合下，黑色金属系出现明显的降温，同时基本面向好的油脂类品种中，郑商所的菜油刷新了年内新高，今日连盘豆一近月合约又强势封涨停，市场热点层出不穷，可见对资金的吸引力十分强劲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对比其他品种，连大豆经长久的震荡整理后，已有效突破压力区间振荡走强。
        一、拉尼娜发生确认，南美播种面积不乐观
        农产品供给的核心影响因素是天气，市场前期炒作拉尼娜效应基本确认发生，NINO3.4指标已经连续三个月低于-0.5，标志已经正式进入拉尼娜状态，但整体影响较弱。当前已进入南美的大豆种植季，气候若现异常将可能大幅削减产量影响供应，天气炒作的预期升温易刺激农产品涨价。2016/17  年度巴西大豆播种面积可能达到创纪录的3390  万公顷，高于2015/16  年度的3320  万公顷，同比增长约1%，增幅明显小于近几年，是2006/07  年度以来的播种面积最低增幅。因阿根廷大豆出口关税的政策调整，市场预计2016/17  年度阿根廷大豆播种面积将下降2.5-3.5%，最终数据区间在1950  到2000  万公顷，而当地布宜诺斯艾利斯交易所预计为1960  万公顷。虽当前美豆丰产落实，但出口消耗速度值得期待，若南美减产，未来全球大豆整体供应可能进入偏紧的格局。
        二、美豆产量虽丰产，出口销售舒缓压力
        本月美国农业部的月度供需报告显示，美豆新作的平均单产达52.5  蒲式耳，总产量超过43  亿蒲式耳，再度刷新新高，基本符合市场此前的预期。11  月供需报告一般被视为美国农业部的定产报告，最新收割进度显示美国大豆收割基本接近完成，产量状况也相对明朗，后续继续调整空间非常有限。而且当前是传统的美豆出口高峰期，出口销售速率远超过去五年同期，且南美大豆占据市场份额极少，对美豆的冲击有限。美豆周度出口新增销售连续维持在200  万吨以上，截止到2016  年11  月24  日，2016/17  年度美国对中国大豆出口装船量为1849  万吨，高于上年同期的1390.4  万吨。一旦价格有较大幅度下跌，美国农户势必会放缓销售节奏，而逢低买盘也较为积极，这将对价格产生较大支撑
        三、国内原料供应趋紧，货运成本高昂
        近日，沿淮区域内的上海和郑州铁路局运能压力明显扩大，发往广州、昆明、成都、南宁四局内的大豆停装限运现象日渐突出，这些局内的农产品市场是消化沿淮及东北大豆的重要销区。目前，上述地区的大豆市场已出现不少经营商急需补库，苦于运营限制，加上汽运成本难以承受，表现束手无策。新季大豆价格优势显现后，东北大豆产区受公路、水运及铁路运输的外运能力制约，市场需求无法正常弥补。实质上若运营压力在此时缓解，会导致产区在较低库存推动下涨幅更加明显。东北豆入关量大幅减少，沿淮豆区外围苏北和湖北价格明显攀升，市场选择倾向开始转入安徽和河南。但产区所属的上海及郑州局发往昆明、成都、南宁及广州四局的大豆限装和停装现象持续时间已近1  个月，上述地区铁路发货量受阻，部分市场客户已出现断货，苦于汽运成本较高表现束手无策。
        综合基本面情况来看，美国农业部月度供需报告的短期利空作用已被市场消化，且美国大豆出口旺季，出口销售速率维持高位，另外其他大宗商品也处于海运旺季，一时之间也导致海运费大幅提高，波罗的海干散货运指数BDI  在11  月大涨逾30%创下年内新高。而国内因部分大豆运输船只改变航线，延迟到港时间，且国产大豆产量不理想，粕类二、三季度连续保持低库存的状态，豆粕未执行合同处于历年的高位，油厂开机最新的单周压榨量也高达185  万吨，是年内的新高位，当前很多油厂开始大量采购国产豆，这令国产豆价格迅速走高。
        从技术面上看，美豆指数短期处于高位震荡整理，摆动类指标显示仍有调整的压力，但综合来看美豆向下调整的空间相对有限，连大豆前期呈三角形收敛的形态，但近月合约受外盘带动逐步走稳突破，受有所调整，近期基本面需求向好支撑，我们预计连大豆后市将延续振荡偏强的走势，仅供参考。