扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

高盟新材研究报告:太平洋证券-高盟新材-300200-并购华森塑胶完善产业布局,员工持股计划保障未来成长-161130

股票名称: 高盟新材 股票代码: 300200分享时间:2016-12-02 16:24:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨林
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 583 KB 分享者: bam****472 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:公司11月  30  日晚间发布公告,公司拟以  14.78  元/股价格发行2,462.79  万股股票购买武汉汇森投资、唐小林、胡余友持有的华森塑胶100%股权,同时拟以14.78  元/股价格向诚信控股、诚之盟、员工持股计划、甘霓4  名特定投资者非公开发行2,462.79  万股股票募集配套资金3.64  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        布局汽车零部件业务,开启协同效应之路。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)标的公司华森塑胶主要从事汽车用塑胶零部件制品研发、生产和销售,是国内汽车车门塑胶密封件、塑胶减震缓冲材的重要企业之一。公司自1996  年成立以来扎根于汽车零配件行业逾20  年,积累了丰富的经验及大量客户,进入了国内近20  家汽车整车厂供应商名录,与广汽本田、东风本田、本田中国、广汽丰田、东风日产、郑州日产、广汽三菱、神龙汽车、广汽菲克、福建奔驰等众多客户维持着良好的合作关系,形成了其核心竞争力优势。此次并购,将使得高盟新材涉足汽车零配件业务,促使向下游汽车产业客户的开拓  将有跨越性转型的发展,有效将汽车零配件业务的研发、生产、销售及售后服务业务引入到上市公司的整体业务中,整合化工新材料和汽车零配件业务两大行业的优质企业资源,实现在交通运输领域业务的跨越式发展,推进公司在交通运输领域战略的实现,拓宽产品结构,提升上市公司核心竞争力,促进上市公司可持续发展,实现上市公司股东利益最大化。
        业绩承诺大幅增厚公司业绩,并购市盈率水平占优势。华森塑胶原股东承诺标的公司2016  年至2019  年扣非归母净利润分别为0.8  亿元、0.9  亿元和1.1  亿元,三年累计实现净利润2.7  亿元,并购完成后,将大幅增厚公司业绩水平,增强上市公司的盈利能力及可持续发展能力。标的公司此次并购作价为9.1  亿元,对应2015  年净利润市盈率为12.25X,对应未来三年承诺平均净利润动态市盈率仅为10X,而A  股可比上市公司(宁波华翔、世纪华通、京威股份和双林股份)市盈率的算术平均值为45X  的水平,公司并购市盈率显著低于A  股市场同行业上市公司的市盈率水平,有助于提升自身估值水平。
        成立员工持股计划保证公司未来业绩成长。公司第一期员工持股计划参加对象包括上市公司董事、监事、高级管理人员及其他公司员工,合计103  人,参加对象认购员工持股计划的总金额不超过1.17亿元。按发行价格14.78  元/股测算,本次员工持股计划所能认购的标的股票数量约为7,930,988  股,占公司本次重组后股本总额的3.02%。
        本次员工持股计划的存续期为48  个月,自本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之非公开发行的股票登记至员工持股计划名下时起算,其中前36  个月为锁定期,后12  个月为解锁期。我们认为公司此次设立员工持股计划并参与配套资金募集,实现了公司核心员工利益与公司长远发展的捆绑,进一步保证了公司未来业绩的成长。
        估值与评级。在不考虑公司并购华森塑胶的情况下,我们预计公司2016  年和2017  年归母净利润分别为0.68  亿元和0.73  亿元,EPS分别为0.32  元和0.34  元,对应停牌前价格(17.07  元)PE  分别为53X和50X,如果以华森塑胶的承诺业绩为假设,则公司2016  年和2017年摊薄后EPS  分别为0.57  元和0.62  元,对应PE  为30X  和28X,继续维持“买入”评级,6  个月目标价25.00  元。
        风险提示。原材料价格大幅上涨的风险;产品拓展不及预期的风险;公司项目华森塑胶不及预期的风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com