1. 氟化工优质平台,致冷剂龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2013 年起国内对致冷剂用途的R22 施行配额生产,第二代致冷剂开始走向淘汰,如今第三代致冷剂HFCs 管控已箭在弦上,公司拥有R134a、R125、R32 的产能分别为每年6 万吨、4 万吨、2.2 万吨,总产能居国内龙头地位,其中,R134a 规模处全球龙头地位,混配小包装致冷剂是国内第一位,一旦HFCs 受到管控,甚至像R22 那样配额生产,公司将大大受益于价格上涨,因此着重关注政策导向。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)含氟聚合物业务版块公司在向新品种、新用途、高端化拓展,今年已经开始盈利,进入了发力阶段,随着需求改善、环保趋严以及业内库存较低、副产氯化氢向好等因素的影响,涨价概率较大。
2. 氯碱版块重点突破PVDC 系列产品,目前公司产能全球第三,规划产能全球第一。随着PVDC 国产化率的逐渐提高以及国内下游消费品种的增加,未来PVDC 消费领域将不断拓展,消费量将保持较快增长。
公司PVDC 产量在2012 年、2013 年、2014 年和2015 年均占同期中国同类产品总产量的50%以上,目前名义产能3.8 万吨(2.8 万吨+5kt 乳液+5kt 共挤),居国内行业第一,世界第三,未来规划PVDC产能为100kt/a,这将丰富公司PVDC 品种、拓展产品应用领域,未来将为公司创造良好的经济效益。
3. 未来几年产业转移带来的国内12 寸晶圆厂的大力建设,国内对湿电子化学品和气体的需求会大增,国产化必然将给本土企业带来巨大机会。公司全资子公司凯圣公司在湿电子化学品方面布局,博瑞电子进入电子特气领域,未来必将受益于集成电路产业向国内的转移。
4. 盈利预测:预计公司2016-2018 年EPS 为0.05、0.17、0.48 元,首次覆盖给予“买入”评级。
5. 风险提示:致冷剂政策管控时限不及预期;食品包装材料产能释放不及预期;电子化学品市场推广不及预期。