10月全国原煤产量2.8亿吨，1-10月累计原煤生产27.4亿吨，累计同比降10.7%，下游需求有所回暖，火电发电量累计增1.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤炭板块跑输沪深300指数4.7个百分点，个股分化明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供改低库需求三因素推动煤价暴涨，过高的煤价不利于去产能，短期中止276政策对煤价形成较大压力。我们在年度策略报告中测算动力煤和焦煤分别从11月份和12月份开始供求逆转，供暖结束后调整到位的煤价与目前股价反应的价差即是投资机会，推荐转型概念股：山煤、神火、永泰和安源，近期重点推荐山煤。跟踪重组概念股：主要关注央企重组和地方国企重组。  煤炭板块跑输沪深300指数4.7个百分点。截至11月29日煤炭行业指数（中信一级）上涨2.2%，沪深300指数上涨6.8%，跑赢沪深300指数4.7个百分点。29个中信一级行业中，煤炭行业涨幅排名第十九。
        冶金煤继续大涨。环渤海价格指数报于601元/吨，较上月末上涨8元/吨或1.3%。秦皇岛港口5500大卡动力煤价格679元/吨，环比上涨7元/吨或1.0%，广州港5500大卡动力煤价格810元/吨，较上月末上涨80元/吨或11.0%。京唐港主焦煤、1/3焦煤库提价分别为1750元/吨和1410元/吨，环比分别上涨350元/吨和200元/吨。柳林4号焦煤、古交2号焦煤车板价分别为1530元/吨和1320元/吨，环比分别上涨300元/吨和200元/吨。
        动力煤期货贴水。截至11月29日，动力煤活跃合约报于601元/吨，较当日秦皇岛港口动力煤5500大卡675元/吨，贴水74元/吨。截至11月29日，炼焦煤期货价格报于1534元/吨，较当日京唐港主焦煤价格的1750元/吨，贴水216元/吨。
        煤炭产量环比回升。10月全国原煤产量2.8亿吨，当月同比减少12.0%，环比增长1.8%。1-10月累计原煤生产27.4亿吨，累计同比减少10.7%。
        需求端：10月全国发电量4876亿千瓦时，同比增8.0%，环比减0.8%。火电发电量3555亿千瓦时，同比增11.9%，环比减1.6%。1-10月累计48647亿千瓦时，同比增3.9%。火电累计发电量35868亿千瓦时，同比增1.8%。
        投资策略。供改低库需求三因素推动煤价暴涨，短期中止276政策对煤价形成压力。我们测算动力煤和焦煤分别从11月和12月开始供求逆转，供暖结束调整到位的煤价与目前股价反应的价差即是投资机会。转型概念股：山煤、神火、永泰和安源，重点推荐山煤。重组概念股：关注央企地方国企重组。
        风险提示：煤价调控政策低于预期。