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南方通信研究报告:安信国际-南方通信-1617.HK-IPO点评-161201

股票名称: 南方通信 股票代码: 1617.HK分享时间:2016-12-02 10:01:54
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡伟鸿
研报出处: 安信国际 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 384 KB 分享者: yz****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要
        公司概览
        公司为国内光缆供货商,总部位于中国江苏省常州市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司客户主要包括中国国家及地区电信网络营运商及电信支缓服务供货商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据Freedonia  数据,按销量计公司为2015  年国内通信类光缆市场第10  大供货商,市场份额约3.2%。
        公司生产的光缆可应用于电信行业的传统应用  (如移动通信网络、互联网网络及固话网络),并可在不同条件下安装,包括架空、直埋、管道及气吹安装。公司亦在较小范围内(a)  制造及销售配套产品,如(i)用于本地电话网络的铜制通信电缆及(ii)用作变压器等多种电器的绕组线的铜制漆包线;及(b)销售自第三方采购的光纤连接器等光缆配套产品。
        公司2013-15  年收入/净利润CAGR  分别达52%/122.55。截止2016  年5  月31  日收入/净利润分别同比增长58.5%/92.1%至3.2  亿/3,649  万元人民币。
        行业状况及前景
        国内互联网及移动基础设施持续升级。
        国内2020E  5G  商用化将推动光缆需求。
        Freedonia  预计国内通信光缆出货量2015-20E  CAGR  将达7.8%。
        优势与机遇
        与主要客户长期稳定关系。
        提供全面产品开发及生产解决方案。
        拥有丰富行业经验的管理圑队。
        弱项与风险
        行业竞争激烈。
        客户集中风险。
        应收账期较长。
        估值
        我们按照招股价区间计算公司2015  年历史市盈率约12.5-15  倍,与香港工业制造同业平均8-10  倍比较偏高,我们给予公司IPO  评级5。
        

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