事件:
国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会(CFLP)于2016 年12 月1 日公布的2015 年11 制造业采购经理人指数(PMI)为51.7%,较上月回升0.5 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
1、11 月制造业PMI 指数为51.7%,较上月回升0.5 个百分点,大幅好于市场预期,并再次刷新近期最高水平,显示制造业生产仍在加速扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本月制造业PMI进一步提升的主要动力仍是供需水平持续提升。本月生产指数为53.9%,环比上涨0.6 个百分点,新订单指数为53.2%,环比上涨0.4 个百分点,而且新出口订单显著回升,本月读数为50.3%,涨幅达到1.1 个百分点。这说明11 月中国经济总需求水平持续改善刺激了供给端的扩张。
2、就业形势继续改善。11 月就业指数为49.2%,较10 月回升0.4 个百分点,达到2014 年以来的最高水平。目前生产、需求与就业均处于改善通道之中,宏观调控政策的重心以去杠杆、防泡沫为主,这是近期债券市场波动的重要原因之一。
3、终端需求持续扩张,企业产成品库存继续下跌。尽管近期生产指数持续上升,但由于终端需求的旺盛,11 月产成品库存指数已经接近金融危机后的最低水平,读数为45.9%,较10 月下降了1 个百分点,呈现加速下滑的趋势。终端需求持续扩大有助于提高PPI 向CPI 的传导效率,进而推动制造业企业盈利维持改善趋势。
4、大宗价格反弹推动企业加快备货速度。本月购进价格指数达到68.3%,较10月上涨5.7 个百分点。由此影响,11 月企业采购量指数回升至52.9%,原材料库存指数至回升48.4%,进口指数反弹至50.6%,均是近期高点,成本上涨压力进一步显现。在需求改善过程中,成本持续上升会进一步提升通胀预期,限制货币政策空间。
5、总的来看,11 月制造业PMI 数据表明目前国内经济运行仍较为稳定,供给侧改革的正面效应持续显现,去库存有了明显进展,而供需关系改善利于生产稳步扩张与企业盈利改善,中国经济增长质量正在逐步提高。