市场综述
1.今日 1612 收 2034 点涨 5.8%,1706 收 2344 点涨 4.95%;
2.在基本面上,本周的开工率下降 7%,库存率下降 1%,炼厂加工利润降低 170 元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1)炼厂库存率在 25%左右,因为炼厂出货好,所以厂库库存进一步减少。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时今年 8 月底以来,炼厂库存已经是连续 3 个月处于下降趋势。今年 2 月到 7 月的库存水平在 25~30%左右。据了解,年前或年初积累的社会库存已经很大程度上被消费,预计已经消耗 60~75%,虽然部分贸易商是出于“无奈”;而且,据了解,部分贸易商已经开始考虑今年的冬储,而且该冬储可能是更多的是“被动行为”(毕竟供给过于饱和,需求并未进一步增加),是基于同炼厂的“友好互助原则”;
2)本季度是沥青的传统需求旺季,加上市场需求逐渐恢复,所以自 9 月上旬以来炼厂开工率维持在较高水平(目前平均 63%,历史最低值为 42%),但是本周较上周下降 7%至 58%。该开工率的降低主要是西北和东北地区导致,华南、华东、山东较上周并没有多大的变化。由于自八月下旬以下成品油利润向好,所以山东地炼的常减压开工率维持在历史较高水平(目前平均 58%,历史最低为 29.34%),本周的开工率较上周提高 0.8%至 63.37%;3)本周原油震荡修整,本周原油平均价格(49.632 美元/桶)较上周(46.642 美元/桶)提高 2.992
美元/桶,但是下游产品的价格未见大幅度提高,所以本周炼厂盈利减少,平均盈利 15.16 元/吨,较上周盈利减少 170 元/吨。截止本周,2016 年的炼厂平均利润为 25.544 元/吨,最大值是 787 元/吨,最小值是-270 元/吨。
4)由于进口沥青价格提高 12.5 美元/吨,所以本周的进口沥青利润亏损加剧,平均利润为-113.22 元/吨,较上周亏损增加 43 元/吨。
3.需求面分析:国内部分道路项目已经基本恢复,对沥青的刚性需求有了一定提高;而且,贸易商的社会库存已经在很大程度上得到解决,并开始考虑冬储。但是,据了解,在很大程度上,今年的项目施工所需沥青会往后延,预计需求集中在 17 年 3 月下旬到 5 月上旬,一方面是因为今年项目进度因为 G20 等原因后延,另一个便是沥青本身的温度敏感性。
所以整体上,在该价格上沥青供需将在平衡点博弈:项目开工逐步启动,炼厂产量维持在一定水平,价格稳定,出货平稳;同时贸易商的社会库存大部分得到解决,需求端得到刺激。但是今年下半年的行情十分一般,现在考虑的是“今年 11 月下旬到 17 年 2 月下旬,炼厂是否会为了稳定生产而大幅度降低价格,并和贸易商达成友好合作;假如该互助用力过猛,是否会影响 3 月~5 月之后的市场需求?”