平安观点:  
      报告对美联储的货币政策决策框架进行了梳理，美联储当前仍处在向货币政策决策正常化的过渡阶段，相机抉择仍占据主导。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储在金融危机至今呈现出系统性偏鸽派，但随着升息进程的推进，美联储或不得不采取更为鹰派的行动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）特朗普经济政策是未来影响美联储决策的最大不确定性因素，预计美联储在实际政策出台之前会维持观望态度。我们也在报告中对美联储可能的应对情况进行了分析，但未来两年美国利率的上行似乎均难以避免，美元的强势仍未结束。
        1、金融危机带来美联储货币政策的创新。
        区别于全球其他主要央行稳定物价的单一目标货币政策，美联储实行"就业最大化与物价稳定"的双重目标制，其货币决策相对灵活。金融危机以来，美联储的货币政策操作不断创新，包括量化宽松、前瞻指引等，且取得了不错的经济效果。但美联储利率决策框架相较2008年金融危机前的15年期间变得愈加模糊。
        2、金融危机以来美联储系统性偏鸽派。
        20世纪90年代之后，货币政策成为美国经济调控的主要工具，美联储也自1993年将利率作为货币政策的中介目标，并尝试基于规则的利率决策方式。泰勒规则简单明了的揭示了短期利率、通货膨胀以及经济增长的长期稳定关系；但泰勒规则的大部分要素是可由决策者调节的。金融危机之后，相机抉择在美联储货币决策中占了很大比重；美联储将就业放在首要位置，并引入了前瞻指引和经济指标预期。"就业优先"可能因就业市场结构性变化带来决策失误，并且不得不承受更大的通胀压力。