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研究报告:东吴证券-PMI再创新高,制造业短期平稳-161201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-01 17:29:45
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁文韬
研报出处: 东吴证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 763 KB 分享者: 705****119 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        2016年11月,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7,预期51.0,前值51.2;非制造业商务活动指数为54.7,前值54。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点
        11月制造业PMI继续回升,表明短期内制造业企稳复苏势头良好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而本轮复苏主要源于价格推动,需求端动能难以持续,体现为企业主动补库存动力微弱。快速上升的原材料价格也不断侵蚀中下游行业利润,带来经营困难。随着明年一季度PPI见顶回落,企业主动补库存转为被动补库存,制造业可能再度回落。
        固收方面,明年地产限购压力凸显,信用逐渐收紧,经济向好的动力会逐渐衰退,利率并不是没有机会。叠加考虑最近金融监管的抬升趋势估计还要持续一到两个季度,我们认为明年债券的机会可能出现在二三季度。
        风险提示:明年基建发力超出预期,外需带动进出口大幅改善,制造业向好导致债市承压。以上趋势仅供判断参考

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