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机械设备行业研究报告:兴业证券-机械设备行业点评报告:油价或已现大底,关注油气公司资本开支的边际改善-161201

行业名称: 机械设备行业 股票代码: 分享时间:2016-12-01 17:18:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 成尚汶,施名轩
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 363 KB 分享者: 123****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:北京时间周四00:10  左右,欧佩克召开新闻发布会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧佩克轮值主席、卡塔尔能源部部长萨达表示欧佩克达成减产协议,产量减至3250  万桶/日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)欧佩克将建立监督委员会来实施协议,科威特、委内瑞拉和阿尔及利亚将监督减产协议实施。与非欧佩克国家的会晤将在12  月9  日进行。
        全球GDP  持续增长拉动原油消费需求,供需接近平衡。尽管世界各国都在积极开发可替代石油的能源,但是石油目前仍然是全球最重要的能源资源,其对GDP  的增长也是无法替代的。2014  年全球原油消费占实际GDP的比重为2.7%,与1979  年的7.3%,相比更是显著偏低。特别是自2015年6  月份以来,原油供需平衡差异逐步缩小,供需接近平衡。截至2016年9  月份,世界原油供给量为9510  万桶/日,世界原油需求量为9480  万桶/日。我们认为,随着欧佩克进一步压缩产能,原油的供需平衡有望逐步恢复至正常水平。
        原油开采成本上升,油价有支撑。根据挪威Rystad  Energy  的数据,2015年英国、巴西、加拿大、美国等开采原油的成本分别约为52.50  美元/桶、48.80  美元/桶、41.00  美元/桶、36.20  美元/桶;尤其是全球部分产油国家或地区开采石油的操作成本就可以达到30  美元/桶,并且成本逐步提高。
        因此,我们有理由相信,在中长期,原油价格很难在30  美元以下维持,若考虑到其他成本,原油价格低于40  美元都会影响到部分国家或地区的采油意愿。目前布伦特原油期货价格不足50  美元/桶,下行空间非常有限;且持续上升的全球经济并不支持油价的进一步下跌,油价也终将回归到上升的通道上来。
        油价稳定和复苏预期有望带来油气公司资本开支恢复增长。油气装备作为石油开采公司的下游行业,深受石油开采公司资本支出的影响,因此与油价的相关性非常高。2014  年以来,随着全球原油价格的大幅下跌,全球钻机数量大幅下滑至15  年最低水平后,出现回暖。我们预计,随着原油价格的企稳回升,石油开采公司的资本支出有望边际改善。
        投资建议:我们认为,油气公司或已见底,现金流改善、订单恢复及并购预期也有望带来积极向好变化。随着原油价格的企稳回升,石油开采公司的资本支出有望实现边际改善,我们更看好民营油服公司杰瑞股份、恒泰艾普。
        风险提示:政策变动风险;减产协议落地进展低于预期。
        

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