环保的后投资属性、加PPP  的金融杠杆催化，可以推演出环保行业的大投资时代、大公司时代必然到来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环保大时代下，我们仍看好PPP  的长期行情，即使在最悲观假设下，2017  年也将是PPP  行业整体业绩增长的大年，在行业600%以上的业绩增速下，我们认为，2017  年PPP  大行情也将随之到来。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，节能也是“大”环保的重要构成，2017  年将是我国碳排放权交易市场启动的元年，或为新主题。
        后投资属性、PPP  出现——环保大投资时代来临。从国际对比来看，环保行业具备后投资属性，这一属性在GDP  下滑阶段开始出现。假设环保投资占比与日本当年类似，则我们预测“十三五”期间全国环保投资有望达到8.3  万亿，接近十二五期间总投资4.3  万亿的两倍，环保行业将迎来大投资时代。同时，PPP  模式解决了环保大投资所需的资金问题，环保大投资得以真正落实。
        厂内到厂外、责任主体出现——环保公司大时代来临。环保大投资时代下，业务从厂内到厂外，以及环保项目真实责任主体的出现，将对环保企业的业务资质、综合能力、技术、管理等各个方面提出更高的要求，大公司的优势将更加突出，获取订单能力更强，环保行业由此进入“大”公司时代。
        环保大时代下，仍看PPP  大行情。环保大时代下，PPP  将是长期大行情。首先，PPP  库总容量应在50  万亿，而项目库持续扩容、总量规模超预期将是PPP  大行情再次启动的催化剂；其次，即使在最悲观假设下，2017  年也将是PPP  行业整体业绩增长的大年，在600%以上的业绩增速下，我们认为，2017年PPP  大行情也将随之到来。
        囊括节能才是“大”环保，碳减排或成2017  新主题。2017  年将成为我国碳排放权交易市场启动元年，为了完成2030  年的碳减排目标，2017  年起，碳减排力度必须加大，因此，碳减排和碳交易有望成为明年新的热点主题。
        重点公司推荐：核心推荐仍为神雾环保、东方园林、碧水源三家公司，其次为聚光科技、盈峰环境。随后建议关注金城股份、高能环境、中金环境。
        风险提示。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。