主要观点：
        一周市场流动性
        央行公开市场操作方面，本周（11  月21  日-11  月25  日）央行维持资金净投放态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周总投放量为9000  亿元，总回笼量为8600  亿元，净投放为400  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在市场资金价格方面，R007  本周升至3.31%，显示市场资金面仍承受压力。
        一级市场
        本周从主要发行品种来看，超短融和短融共发行76  只，中期票据共发行25只，公司债（含私募债）共发行41  只，企业债共发行11  只。各品种发行量较上周变化不大。从新发债券的期限来看，仍然是5  年期以及1  年期内的数量较多。
        从债券评级来看，AA  以上评级较上周明显增多，AA  等级达28  家，占比最高。
        从发行人的评级来看，AAA  评级达56  家，AA  达53，也较上周有所增长。
        二级市场：利率债出现盘整，信用市场调整跟随放缓本周债券市场银行间成交26680.33  亿元，交易所成交139.26  亿元。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交2630.64  亿元、1827.80  亿元、1418.26亿元，交易所公司债和企业债分别成交  78.62  亿元和  16.92  亿元。
        国债利率本周小幅震荡。各信用债收益率本周继续上行，上行幅度较上周略有放缓，城投债放缓态势较为明显。信用利差基本以走扩为主，短端利差走扩幅度相对较小，有些品种利差出现收窄。
        一周评级调整
        本周市场企业评级仍波澜不惊，有1  家评级调低，没有被调高的企业。
        策略展望
        上周美元继续走强，10  年期美债收益率收至2.36%。美债现在的涨幅也有透支未来加息预期的成分，现在美债的涨幅已经预期17  年加2  次息，且美债如果收益率真的继续大幅飙升，是很不利于美国财政运转的。
        我们认为信用市场依然会跟随目前处于风口浪尖的利率债，上周的观点是本轮利率债调整时间不会太长。但本周资金面的持续趋紧，加上央行新一轮针对银行表外业务的监管，使我们对未来资金面的预期相对之前看淡。此轮央行的收紧不仅来自于主动去杠杆的收紧，也有汇率不断创新低导致的被动收紧。
        未来债市多空因素均存在，从经济层面来看，地产调控超预期，基建成唯一支柱，出口虽有汇率走低的支持但出口结构早已有别于过去，明年一季度经济数据可能是一个重要时间窗口；从资金层面来看，央行收紧力度超预期。关键看10年期国债收益率本轮上行幅度，若修复力度过猛，未来可能会伴随经济基本面的证伪会有新的契机。还需重点关注汇率、美债的走势。