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腾讯控股研究报告:交银国际-腾讯控股-0700.HK-公司访谈纪要-161201

股票名称: 腾讯控股 股票代码: 0700.HK分享时间:2016-12-01 16:21:35
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 谷馨瑜,孫夢琪
研报出处: 交银国际 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 658 KB 分享者: 272****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我們近期與騰訊管理層進行了一次訪談,公司在游戲、廣告、支付、內容相關業務的最新戰略以及在AI  等新技術方面的布局進行了進一步解讀。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】手游推廣策略略有調整,以提升用戶粘性和付費比例來延長游戲生命周期,3  季度騰訊手游收入占中國市場的36%的比例,仍看好騰訊手游長期表現。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)效果廣告中,朋友圈廣告收入快速增長,主要是由于開放自助競價平臺吸引大量中小長尾廣告主,廣告門檻的降低和覆蓋範圍的擴大快速的推動了微信朋友圈廣告收入的增長,另外效果廣告在精准性和曝光率方面的優勢將推動廣告主對效果廣告形式的需求越來越大。支付相關收入增速快,主要受來自商戶的收入提升所推動,市場占有率已從年初的19%到今年年末升至38%,支付業務目前保持運營利潤盈虧平衡。另外,公司在音樂、體育等內容相關業務均將繼續投入,小程序是微信平臺的創新。騰訊內部有多個團隊都在關注AI、VR  等新技術的發展,但還處在相對早期的階段,對公司整體利潤不會有太大的影響。基于2017  年35x  PE,維持目標價232  港元,維持買入評級。騰訊現價對應2016E/17E  PE  爲35x/29x,相比阿里、百度2016E/17E的31x/26x  及34x/30x  PE。
        手游推廣策略略有調整,仍看好騰訊手游長期表現。騰訊手游與第三方開發者分成比例平均約爲7-3  的比例。App  Annie  公布10  月份iOS  平臺全球手游公司收入排名,網易、Supercell、騰訊分別位列前三位。騰訊名次有變動的原因1)是由于網易新游戲形式對用戶的吸引;2)是由于騰訊手游用戶相比網易,更大一部分來自安卓平臺;3)是由于騰訊有多款新手游發布的時間相對延後,將手游推廣策略重點放在提升已有游戲的用戶粘性及付費比例,從而延長游戲生命周期。我們也相信此次單月的排名也僅是短期波動,3  季度騰訊手游收入仍然占中國市場的36%的比例。
        效果廣告中,朋友圈廣告收入貢獻快速增長。效果廣告主要收入來自微信朋友圈、公衆號、Qzone、應用寶及QQ  瀏覽器等。朋友圈廣告從2016  年1  季度開始向廣告主開放自助競價平臺,廣告主覆蓋範圍從之前的大型廣告主擴大到更多城市,如3、4  綫城市的中小長尾廣告主,結合LBS  技術優勢及推薦類廣告,有效提升ROI,廣告門檻的降低和覆蓋範圍的擴大快速的推動了微信朋友圈廣告收入的增長。同時,由于效果廣告的精准性和曝光率相比品牌廣告都會有一定程度的提高,廣告主對效果廣告形式的需求越來越大,在新聞、視頻端的品牌廣告庫存逐漸開始轉向效果類廣告,從而帶動效果廣告收入的增長。
        

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