险资正通过举牌回归资本市场舞台的中央。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，举牌是资产驱动型险企应对资产荒压力的必然之举，同时，有律可循：一是股权散，二是估值低，三是股息高、四是业务协同。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当下，举牌行为时有发生，撩动市场神经，但随着监管层在保费端和投资端的约束增强，举牌行为将有所收敛，举牌行为将由多而泛转向少而精。
        评论：
        为什么要举牌？
        1）举牌是险资扩大市场影响力的有效路径。2012  年底保监会放开险资投资渠道以来，险资运用的灵活性和主动性不断提升，并掀起一波资产端结构调整的浪潮，投资资金开始由高信用低收益的品种向高风险高收益品种转移，险资的整体投资回报率出现了一轮较为明显的上升。但是，在股票市场上，保险机构所获得的市场知名度、影响力与其逾13  万亿元资产规模极不匹配，不仅与公募机构有差距，甚至不如规模稍大的私募机构。
        究其原因，主要有二：一是险资在权益类投资的比重一度偏低，尽管目前已约占总投资规模的14%，但总体不足2万亿元；二是险资参与权益类较为谨慎，将一半资金委托给外部投资机构，另一半资金也主要投向了低风险高股息率的蓝筹品种。
        然而，最近两年来，以安邦、生命和前海为代表的险资，通过举牌招商银行、民生银行、浦发银行、万科等行为，向市场充分展示了保险机构的雄厚实力，险资的市场认可度也逐渐提升，同时，覆盖全股票市场乃至全社会的影响力，也令其机构品牌得到了较好的强化。生命人寿近年原保费增速可见一斑（图1）。
        2）举牌是资产配臵荒下的有效投资手法。伴随多次降准降息后，大类资产收益率下移，保险资金的资产配臵压力增加。
        当前时点，十年期国债收益率水平约2.9%，资产配臵荒令险资投资压力剧增。根据海外经验，在低利率环境下，保险公司在投资上会增加风险偏好。
        对于资产驱动型保险公司而言，寻找优质标的，集中持股不失一种有效策略：一方面，保险资金话语权提升，能够发挥积极作用，帮助公司成长，也获得长期、高额回报；另一方面，延长保险公司的业务版图，通过举牌，实现多项业务协同发展。
        3）举牌有利于险企熨平股价波动对财务报表的冲击。按照会计准则规定，权益类投资主要计入三大科目：交易类金融资产、可供出售类金融资产和长期股权投资。交易类金融资产因股价波动计入当期损益，为避免损益表波动，险企通常极少将权益投资计入该科目。可供出售类金融资产科目下，因短期股价波动不计入当期损益(但特定情况下如股价连续12个月低于成本价、或者短期跌幅超过50%除外）而受到欢迎，但因浮亏须计入资本公积而影响净资产。相比之下，长期股权投资友好得多，股价波动并不影响财务报表，且一旦权益法记账，即便被投资标的当年不予分红，也不影响损益表上投资收益的实现。因此，为了财务报表更为漂亮，险企有动力通过举牌而将该笔投资列入长期股权投资。