报告点评
        船运调查机构ITS数据显示，11月马来西亚出口棕榈油115万吨，较上月同期的129万吨下降14万吨，环比降幅约为11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分品种，24度精炼棕榈油出口大幅增加，毛棕榈油出口下降明显；分国别，中国进口量由14万吨增加至21.4万吨，中东进口翻了一番，而欧盟、印度进口剧烈下滑，尤其印度进口几近腰斩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        马棕11月出口环比下滑，符合季节性规律，一般11月至2月是马棕季节性出口淡季，主要由于气温下降，棕榈油熔点较低，冬季成固体状，若分提则提高其成本，与其他植物油价差缩窄，易被替代。马棕10月出口为143万吨，预计11月出口为130万吨左右。根据MPOA、SSPOMA的产量预估数据，马棕11月产量或较10月环比小幅下降，在155-160万吨之间。马11月国内消费也将同比下降，去年同期为20万吨，五年均值为19.6万吨，预计11月消费量为20万吨。11月供给大于需求，库存将增加，但增加幅度有限，或仅增加5-10万吨，11月底库存预计在165万吨附近，远低于去年同期的291万吨，及五年均值237万吨。
        我们认为，后期马棕产量将在低位徘徊，出口依旧欠佳，马棕库存将基本持稳，无论增加或下降，幅度均有限，库存仍是历史偏低水平，支撑油脂期价。中期油脂下方支撑强劲，虽不过分看高油脂上涨空间，但下方空间亦有限，逢回调可买，谨慎做空。