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研究报告:中信期货-有色金属策略日报:资金偏紧黑色暴跌,油价大涨有色日夜分化-161201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-01 14:57:46
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑琼香,朱文君
研报出处: 中信期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 686 KB 分享者: dea****tal 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点:原油大涨  铜价探低回升  前期整理平台上沿获支撑
        (1)周三晚间,OPEC  意外达成八年来首份减产协议引爆全球金融市场:油价暴涨8%,标普500  指数和道琼斯指数盘初相继刷新纪录高位,除此之外,美国“小非农”与PCE  数据也传来佳音,美元强劲上行,上涨0.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        受到原油大涨,以及现货市场贴水持续收窄影响,伦铜自日内低点5612.5美元一线回升,收盘报5795  美元,上涨55.5  美元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)沪期铜方面,日盘虽然一路走跌,但守住45000  整数关口,并且在收盘回到46000  上方,夜盘最新报47210  元/吨。
        (2)现货市场,SMM  报贴水110  -贴水50  元/吨,沪期铜延续跌势,现铜贴水较昨日收窄,早市交投一度淡静,月末因素令投机商止步,进入第二交易时段,沪期铜再跌近千元,部分下游开始逢低入市接货,成交有所改善,现铜贴水进一步收窄,铜价回落后成交略转暖,月末因素主导下市场成交受制,表现被动。下午时段盘面重心下移,持货商已鲜有报价,询价亦寥寥,贴水继续小幅收窄,报贴水90-贴水40  元/吨,大家都以月末结算为主,成交已相当稀少。
        (3)沪伦比值方面,日内空头进一步发酵,主力沪伦比值最低下行至8.04一线,令进口矿端出现亏损,进口铜现货亏损近千元。从基本面来看,现货贴水持续收窄,沪铜收盘再次站上46000,下游企业仍存逢低买盘。而美元止跌企稳,人民币再次面临贬值压力,故无论从基本面上进口亏损存在修复需求,亦或从人民币贬值利好沪伦比值,介入的反套操作可先持有。
        (4)LME  公布的持仓报告显示,11  月25  日当周,基金经理铜净多头持仓为73,520  手。稍早,美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的报告显示,截至11  月22  日当周,COMEX  期铜净多持仓为46,312  手。
        (5)根据奥维云网数据,在刚刚过去的双十一大促中,空调零售突破19.5亿元,同比增长98.8%,产品结构明显提升,均价小幅上扬。在双十一这样主打价格的线上节日中,产品结构的提升足以说明转型渐已成势,而一些较早布局的企业也开始尝到了甜头。由此可见,此轮补库为消费端经销商怕涨价的倒逼型补库,故铜价上涨对于刚性消费的前置补库影响有限。
        更大程度是加工材企业阶段性受到铜价大幅波动心态上的影响。
        逻辑:从日盘国内空头情绪释放来看,下午开盘时达到极致,情绪影响令沪伦比值下行至8.04,进口矿端出现亏损,进口铜现货亏损近千元。但从基本面来看,内贸市场贴水持续缩窄,下午已报贴水90-贴水40  元/吨,贴水较午前收窄15  元/吨,持货商惜售显著。伦铜库存减少650  吨至234825  吨,注销仓单占比回升至38.58%。叠加美元回升,人民币贬值压力再起,故随后比值开始回升,至夜盘主力月沪伦比值回升至8.12  一线,介入反套头寸可继续持有。铜价方面,日盘出现探低回升,收盘仍在46000关口上方,暂时来看铜价在前期平台一线获支撑,铜价延续偏强震荡。操作上,下游企业建议按单随行就市采购保值,投机操作可根据商品市场氛围,近期沪伦比值的大幅震荡一定程度上反应市场氛围的变化。
        

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