投资要点:
增资“光迅美国”,建设高端产品研发中心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据“三位一体,优势协同”的战略布局,公司于11 月30 日召开的董事会审议通过了议案,拟以1000 万美元现金增资全资子公司Accelink USA Corporation(光迅美国),在美国建设高端产品研发中心,提高光迅科技在高端产品方面的市场竞争力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该项目建设期为1.5 年,公司预计投资回收期(税后)为5.6 年(含建设期1.5 年),内部收益率(税后)为16.45%,本项目研发成功技术转让光迅科技量产后,公司预计新增产品年销售收入超过7 亿元(约为2015 年营业总收入的23%)。
牵头成立光谷信息光电子创新中心,引领信息光电子制造行业发展。为积极响应《中国制造2025》,公司拟以货币资金出资6000 万元筹建光谷信息光电子创新中心,并计划在未来一年内引入信息光电子产业领域内龙头企业、科研院所、大专院校及产业基金等合作方,共同参与创新中心建设。对于公司而言,这是重大的战略机遇,也是重要的战略选择,是整合信息光电子产业链资源,解决行业内“重大”和“关键共性”技术,实现“机制创新”的有效路径。
维持“买入”评级。光迅科技持续受益互联网流量爆发对运营商传输网/接入网中高速光模块需求的快速增长、云数据中心市场10/40/100G 光模块需求的高速增长、物联网光电器件市场扩张,以及产业结构中高端占比持续提升、运营商之外市场高增长带来的溢价能力。我们预计公司2016~2018 年营收分别为43.6亿(+39%)、61.4 亿和85.8 亿,预期归属上市公司股东的净利分别为3.03 亿(+24.7%)、5.54 亿(+82%)、8.17 亿(+47%),EPS 分别为1.45 元、2.64元、3.90 元。参考国内外光模块上市公司平均估值水平,给予公司2017 年动态PE 50 倍,目标价132 元。
风险提示。板块估值体系波动。