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中天科技研究报告:财通证券-中天科技-600522-定增关注锂电池,主营业务仍有空间-161018

股票名称: 中天科技 股票代码: 600522分享时间:2016-12-01 14:34:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 方维
研报出处: 财通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 506 KB 分享者: 151****058 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        拟非公开发行约43.8亿元,主要投资锂电池产品
        公司拟以6.52元/股的发行底价非公开发行募集43.8亿元,预计近期过会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划使用18亿元用于高性能锂电池产品的研发及相关产业化,投资金额占5个项目总投资额的49.51%(剔除7.3亿元用于补充流动募集资金)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)锂电池项目当前已经在建设中,产能将会爬坡式释放,目前锂电池产能约6000万安时,预计到年底可以达到1亿安时,而明年预计可以达到1.2亿安时。按现在约6元/AH销售均价计算,17年公司锂电池营收约为6-7亿元。以16年半年报中锂电池约20%毛利率计算,17年该项业务可以实现毛利润约1.2亿元。
        主营光纤/光缆及导线业务仍然稳定,目标产能3500万芯公里
        公司光纤/光缆及导线业务主营地位稳固,16年半年报该板块营收分别为约21亿元、14亿元,合并营收约占总收入38%。受通讯行业在4G网络、宽带等技术领域发展带动,预计公司光纤/光缆业务发展空间仍然比较可观。主要客户中国移动一般半年招标一次,17年上半年光缆招标量的6000万公里中公司约占10%。公司计划通过光纤产线优化将目前3000万芯公里产能在年底扩至3500万芯公里,对应约为200万公里光缆产量,按目前4000元/公里销售均价算,收入可达约80亿元。
        15年收购三公司,基本已确保实现全年业绩承诺
        15年公司通过定增募集配套资金向中天科技集团有限公司、南通中昱收购中天宽带、中天合金与江东金具三家公司100%股权。公司与集团公司签署《业绩补偿协议》指出在15年-17年,三家公司合计净利润分别不低于1.42亿元、1.56亿元与1.79亿元。根据16年半年报列出的中天宽带与江东金具合计净利润1.03亿元分析,三季报业绩预增公告中也指出三家公司表现良好。我们认为全年大概率完成业绩承诺。
        盈利预测与投资建议
        不考虑定增对股本数量影响,预计公司2016~2018年EPS分别为0.430元、0.630元、0.830元,对应PE分别为25.98倍、17.72倍、13.44倍。上调公司至“买入”评级。
        

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