吴江农商行：深耕中小企业，不良改善息差稳
        赵湘怀  021-35082987  zhaoxh3@essence.com.cn
        2016  年11  月29  日，吴江农商行于上交所正式挂牌上市，发行价6.83  元/股，相当于发行前1  倍PB，共计发行1.115  亿股，预计募资净额7.16  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司概况：“小而精”的农商行，本土特色明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业务概况：扎根吴江，以中小为重心。发展战略：打造精品农商行。同业比较：息差水平高，不良明显改善。财务状况：盈利有望改善，不良企稳显现。
        投资建议：合理价格14.05-14.75  元，对应2.0x-2.1xPB。我们预计公司2016  年-2018  年的营业收入增速分别为-3.03%、-0.37%、3.19%，净利润增速为1%、4%、5%。参考同业各类上市银行估值水平，我们判断吴江农商行合理价格在14.05-14.75  元区间，对应2016  年动态PB  为2.0x-2.1x  区间。再考虑新股溢价价值，预计公司上市后股价短期存在20%左右的溢价空间，对应股价在16.86-17.71  元区间，2016  年动态PB  在2.4x-2.52x  区间。
        风险提示：宏观经济下滑风险，信用风险，操作风险
        快克股份深度：打造国际一流电子装联综合解决方案提供商，3C  红利驱动装联设备需求大增
        邹润芳  021-35082076  zourf@essence.com.cn
        公司是国内锡焊自动化装联设备龙头，营收净利平稳增长；电子装联专用设备空间广阔，市场空间有望突破百亿；下游3C  自动化蓬勃发展，孕育装联设备大规模需求。
        投资建议：我们预计公司2016  年-2018  年的收入增速分别为15%、20%、25%，净利润增速分别为26%、17.3%、12%，EPS  分别为1.12  元、1.31  元、1.47  元，因公司是国内电子锡焊装联龙头，发展前景广阔，首次给予买入-A  的投资评级。风险提示：宏观经济周期波动较大，高端精密器件配套环境较差。
        嘉元科技（833790.OC）：专注电解铜箔  保障锂电发展！诸海滨  021-35082062  zhuhb@essence.com.cn
        公司嘉元科技专注于生产6~18μm  各类高性能的电解铜箔，产品主要应用于锂电池和印刷电路板，可满足锂电芯厂、覆铜板厂、电路板厂对于不同电解铜箔的质量需求。锂电池市场规模快速上升超过千亿，在锂电池三大消费终端中动力锂电池增速最快。锂电铜箔由于具有良好的导电性能、质地较软等特点，是锂电池负极集流体的首选。鉴于各家厂商扩产仍需时间，锂电铜箔已成为卖方市场，加工费部分存在上涨空间和动力。嘉元科技目前在动力电池锂电铜箔市场占到约三分之一市场份额，技术优势更构建公司的护城河。