报告摘要
        新常态蕴含新机遇，传统制造业的困顿与新兴产业的崛起并存，大浪淘沙方显英雄本色。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】推荐逻辑如下：
        1.  具备熬过寒冬的资本，规模效应、快速响应能力以及全球高端客户资源等优势可保障企业安然过冬。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业低迷期相对更容易打入国际高端市场，核电、深海等打开成长空间。
        2.  海外营销网络优势明显，公司紧跟国家“一带一路”步伐，充分利用海外市场渠道和开拓经验，积极参与海外核电客户的项目订单，作为核阀后起之秀，有望实现弯道超车。
        3.  油气行业催化剂：OPEC  减产会议召开在即，如协议达成（八年来首次协议，哪怕是冻产）将有望扶助油价回归常态，从而拉动动油气装备资本性投入；特朗普上台利好油气。
        4.  并购良机。公司谋定而后动，正积极挖掘行业内潜在的并购对象，进一步增强公司的竞争优势。
        5.  出口占比高，受益人民币贬值。
        工业阀门绝对龙头，新常态蕴含新机遇。公司具备提供全套工业阀门解决方案的能力，出口额长期保持行业第一。近年在国际油价持续低位震荡，国内经济新常态、去产能等背景下，公司业绩有所下滑。
        公司历经08  金融危机洗礼，。IEA、BP  均有预测,油气在能源供应领域依旧长期占据主导地位，特别是天然气增长前景看好。国内“稳油增气”态势明显，《中国制造2025—能源装备实施方案》中多项技术领域将带动阀门技术创新。当前油气反腐已告一段落，能源体制改革大幕已开启，油气储运、非常规油气及LNG  等的蓬勃发展都将拉动阀门需求。
        核电“十三五”目标明确，增量存量市场均将爆发。随着“华龙一号”路线融合、AP1000  首堆建设的持续推进，国内年均6-8  台的装机节奏已定，未来五年，中国将完成过去30  年核电的装机总量，核电市场的启动具备确定性。核电阀门需求占核电设备总投资的5%左右，而阀门维保替换则占到核电站年维修总额一半。拥有核级资质，国产化实力强的企业将享受核电增量存量双重盛宴。
        纽威发力核电、海工，全球视野践行“一带一路”。公司作为核阀后起之秀实则颇具底蕴，一级资质扩张在即。从核阀多年供货业绩上看，尽管量不大但遍布范围不可谓不广，触角已伸进三大核电。公司将充分利用海外市场渠道、开拓经验，积极参与AREVA、EDF、GE等国外核电客户的项目订单。深海成为世界油气勘探重要的领域，近五年全球重大油气发现70%来自深水，水下阀门是关键部件，耐高压、腐蚀标准高，进口替代空间大，纽威已通过挪威船级社DNV、美国石油学会API-6DSS  认证（国内首家），目前和中海油紧密合作。核电、海工均有望成为近两年公司业绩爆发点。
        投资建议：公司在行业低迷时深耕主业，作为国内高端工业阀门领军企业，公司资金充裕但并未盲目投资扩张，而是积极调整产品结构，在国内装备行业配套阀门国产化的重点领域实现技术突破。国际油价具备回暖预期，国内“稳油增气”态势明显，我们认为公司明年业绩有望回暖。在“工业强基”、《中国制造2025》深入实施的大背景下，作为高端工业阀门龙头，我们看好公司未来的发展机会。预计公司2016-2018  年EPS  分别为0.44  元、0.66  元及0.76  元，维持“增持”评级。
        风险提示：国际油气投资持续低迷，国内油气项目建设滞后，核电等新兴领域拓展未达预期，汇率大幅波动风险。