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研究报告:财通国际-每日晨报-161201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-01 11:04:09
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 财通国际 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 1,030 KB 分享者: 137****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        香港万得通讯社综合报道,信心高于一切,市场恐慌情绪一旦生成,很难安抚。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行11月份公开市场净投放150亿元,与9、10月份央行公开市场净投放4600、4414亿相比,流动性明显趋紧,其带来波动风险已难以避免。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)机构预计资金整体紧张格局持续到春节前,经济和通胀回落之时即是资金面好转之日,明年2、3月份资金面有望好转。
        周三,央行公开市场进行2300亿逆回购,当日公开市场有1400亿逆回购到期,因此当日净投放900亿,并结束四天净回笼,当日各品种利率均与上个交易日持平。央行继续就7天、14天、28天期逆回购操作需求询量。虽然央行公开市场11月最后一个交易日转向净投放,但已难阻资金荒蔓延趋势。
        周三早盘,国债期货小幅高开后,迅速掉头向下,10年期国债期货主力合约T1703一度跌逾0.5%,10年期国债新券160023收益率涨5bp报2.96%。前一交易日,国内债市遭遇惨烈大跌,10年期国债期货创逾一年来最大跌幅,10年期国债期货主力合约T1703暴跌0.71%,录得上市以来最大跌幅。
        市场上对于流动性收紧观点已渐趋一致。货币政策在外部汇率贬值压力和内部"去杠杆、防风险"下的实质非典型紧缩,资金面持续紧张而央行连续净回笼是近期债市跌势不断的主因;全球债市调整等也压制了国内政策和资本市场。国内外利空因素较多,债市调整或仍将持续一段时间。、相比外部因素,"去杠杆"才是此轮央行收紧流动性的最大动因。有分析师表示认为,从汇率因素来看,央行对人民币汇率的干预相比之前大幅减弱,美元汇率波动并非主因;从季节性因素来看,面对季节性紧张的时期,央妈不至于在这个时候主动收紧市场流动性;另外,商品、地产都有回落迹象,通胀预期短期不会再次上升。因此,当前市场的调整可能并非来自一般意义上的利空,与"去杠杆"预期有关。
        不管是从哪方面来看,流动性收紧已成事实。货币市场超级宽松的时代已经结束,央行是这一变化的主导因素,大行是重要参与者,叠加活期存款增速将大幅回落,银行将进入"钱荒2.0"时代,2017年10年期国债中枢将回到3.1%,债券市场进入2013年下半年"钱荒"之后最黑暗的时代。

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