公司对中信银行的股权投资可纳入权益法核算。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司昨日公告,Gatherrise同意将Total Partner 转让给香港新湖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)转让完成后,Total Partner 将成为香港新湖全资子公司。Total Partner 子公司Summit Idea 以国投瑞银-新湖中宝境外投资资产管理计划的认购款认购并持有了22.9 亿股中信银行H 股股份。
本次收购完成后,Total Partner 及其子公司Summit Idea 均成为公司全资子公司,纳入合并报表范围;由此公司通过Summit Idea 直接持有中信银行股权。鉴于Summit Idea 向中信银行推荐的董事候选人已获得银监会核准,公司对中信银行的股权投资可纳入权益法核算。
公司对中信银行的影响力进一步增强,全面布局金融领域的蓝图显现。此次收购完成后,公司可以将4.69%的股份通过权益法计入投资收益中,对公司未来的业绩有大幅地提升。我们假设投资收益将于2017 年起开始计入,采用万得一致预期对中信银行的归母净利润的预测,2017 年公司将增加约17亿元的投资收益。
公司加速地产项目变现,有助于公司增加当年盈利和开展新的投资。公司于11 月18 日公告拟向安信信托转让全资子公司新湖宝华65%的股权,转让价款为人民币7.1 亿元。本次交易产生股权处置投资收益约5 亿元,我们预计今年(2016 年)并入投资收益。
财务预测与投资建议
由于公司今年新增投资收益属于一次性股权收益,因此我们维持公司目标价为6.20 元,上调公司盈利预测,维持买入评级。我们上调公司公司2016-2018年每股收益分别为0.23、0.39、0.49 元(原预测为0.20、0.32、0.42 元),可比公司2016 年平均估值为31X,我们给予公司估值31X(一次性股权收益不给予估值),对应目标价6.20 元。
风险提示
公司项目销售及结算季度不及预期。公司投资的上市公司股价下跌。