11 月,工业生产稳中趋弱,发电耗煤、高炉开工率均有所回落,预计工业增加值同比增长5.9%;固定资产投资仍然稳定,制造业投资由于惯性作用仍然稳健,房地产投资由于政策调控时滞仍能维持,基建投资或将仍然稳中趋弱,预计固定资产投资累计增速为8.2%;消费由于去年低基数以及汽车和房地产相关消费仍然较稳,预计回升至10.2%;出口由于主要贸易伙伴的短期改善以及人民币对美元贬值等因素仍有改善,预计出口同比降幅继续收窄至5.0%,进口则可能由于去年基数较高出现回落,预计进口同比降幅扩大至3.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
11 月,蔬菜价格先涨后落,猪肉价格稳中回升,两者带动农产品价格指数有所回升,另外PPI 上涨也对CPI 的上涨构成一定支撑;国际油价上涨带动能源价格上涨,国内煤炭、钢铁、水泥等价格整体上扬,黑色有色化工价格也全面出现上涨,以上均支撑PPI 继续回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计11月CPI 涨2.3%,PPI 上行至2.0%。
预计11 月居民中长期贷款仍能维持高位,季节性因素也对11 月贷款形成一定的支撑,预计11 月新增信贷7000 亿左右,社融规模10000 亿左右;预计M2 增速在去年高基数效应以及人民币兑美元贬值下回落至11.4%。
11 月经济平稳过渡,L 型底部进一步夯实,供需失衡局面逐步扭转、结构性调整显现成效,企业信心有所改善,经济稳定性因素增加,全年经济虽然目标完成无虞,但经济中隐忧仍然较多,主要由于依赖信贷-投资的经济增长模式带来诸多问题,如:资金更多投向低效领域,促投资政策有“亲国有疏民间”迹象,民间投资活力不足,宏观投资效率下降;投资的所有制结构分布与总体产业发展趋势有冲突,政策着力点与增长动力点存在不匹配;大规模投资带来的债务率快速上扬,风险积累全面凸显等。展望2017 年,经济仍面临阶段性的下行压力,投资虽然可以带来短期经济稳定,但也会带来新的“后遗症”,防风险作为“稳增长”的关键前提在明年经济中的地位进一步凸显,建议关注以下几点:1)房地产价格风险具有两面性,是实体经济与资产价格关注的核心,密切关注土地政策的破局;2)汇市、房市、资本外逃不仅是风险控制的关键,也是民间投资稳定的基础,关注人民币贬值政策对冲;3)消费性政策和收入增长政策是一个值得关注的核心,关注相关促进政策;4)另外,继续关注供给侧改革、国企改革等系列改革措施的落地。
预计11 月工业增加值同比增长5.9%。截至11 月29 日,电力日均耗煤量同比增9.08%,而10 月为13.16%,回落4.08 个百分点;截至11 月25 日,唐山钢厂开工率同比下降3.81%,而10 月同比下降3.51%,降幅微幅扩大;截至11 月25 日,汽车半钢胎开工率同比提升6.3 个百分点,而10 月则提升4.15个百分点。综合来看,11 月工业生产依然比较平稳,但稳中有所回落,预计11月工业增加值同比增长5.9%,增速比10 月下降0.2 个百分点。
预计11 月固定资产投资累计增速为8.2%。10 月房地产投资构成投资回升的重要支撑,房产调控由于时滞效应并未对投资形成冲击,预计11 月这一情形仍将延续,房地产投资仍能维持稳定;制造业投资由于需求依然稳定、下游价格上涨或许带动局部投资回升,但整体制造业投资仍在筑底;基建投资在财政政策加码以及PPP 的持续推动下有望继续维持高位,但是受到预算内资金不足和土地财政拐点到来的影响恐短期乏力。综上,预计11 月固定资产投资累计增速为8.2%,增速较10 月回落0.1 个百分点。
预计11 月社会消费品零售总额增速为10.2%。11 月汽车销量依然维持较好,根据乘联会的数据,11 月前三周汽车零售和批发增速分别为28%和25%,而10 月增速均为27%。同时,房地产销售增幅大幅回落将会影响家电、家具、建筑装潢材料等商品的销售,但是由于时滞效应预计本月影响有限;另外,去年同期社会消费品零售基数较低有助于推高本月零售同比数据。综上,预计11 月社零增速由10 月的10.0%提升至10.2%。
预计11 月出口下降5.0%、进口下降3.0%,贸易顺差500 亿美元。全球经济实质性的改善仍显薄弱,特朗普新政中,贸易壁垒和反全球化的情绪有所抬头,但加大基建投资力度也在提升全球经济预期。人民币最近兑美元的大幅贬值有利于促进出口,而欧美节日临近,消费提振也有利于出口,去年11 月出口显著走低也形成支撑,预计11 月出口同比下降5.0%,跌幅比10 月收窄2.5 个百分点;11 月国内经济增速依然稳定,对进口构成支撑,但由于去年11 月基数高于10 月,预计今年11 月进口同比下跌3.0%,跌幅比10 月扩大1.6 个百分点;预计贸易顺差500 亿美元。
预计11 月CPI 上涨2.3%、PPI 下跌2.0%。11 月蔬菜价格大幅上涨后逐步回落,同时猪肉价格也稳中有升,两者共同带动农产品价格指数大幅冲高后回落,但整体价格仍有所回升,另外PPI 上涨也对CPI 的上涨构成支撑;国际油价上涨带动能源价格上涨,国内煤炭、钢铁、水泥等价格整体上扬,黑色有色化工价格也全面出现上涨,以上均支撑PPI 继续回升。综上,预计11 月CPI 上涨2.3%,较10 月继续回升0.2 个百分点;PPI 则或由10 月的1.2%上行至2.0%。
预计11 月新增信贷7000 亿元,新增社融11000 亿,M2 增速为11.4%。
受房地产新政滞后效应以及前期房产销售手续办理影响,预计11 月居民中长期贷款仍能维持高位,季节性因素也对11 月贷款形成一定的支撑,预计11 月新增信贷7000 亿左右。新增社融中,新增贷款回升形成一定的支撑,但利率走高使得企业债发行或受到影响,同时表外信托贷款或受监管影响出现萎缩,预计社融规模在10000 亿左右。预计11 月M2 增速在去年高基数效应以及人民币兑美元贬值下将回落至11.4%。