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莎莎国际研究报告:第一上海-莎莎国际-0178.HK-给予买入评级-161201

股票名称: 莎莎国际 股票代码: 0178.HK分享时间:2016-12-01 09:21:31
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 第一上海 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 86 KB 分享者: o****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        助力盈利增长
        销售额同比降4.0%至36.3  亿港元,净利润同比倒退37.3%至0.96  亿港元销售额同比降4.0%至36.3  亿港元,港澳区收入同比降3.6%至27.4  亿港元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于竞争激烈和独家品牌占比从41.3%降至38.8%,公司毛利率同比降1.7  个百分点至41.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司费用率同比下降0.2  个百分点至39.3%,净利润受制于毛利率的下滑同比倒退37.3%至0.96  亿港元,中期派息率为278%。期内,贡献公司81.0%收入的港澳区的同店增速为-3.6%,交易宗数同比增长2.3%,每单交易价格同比下降5.7%。港澳地区中68.9%的收入来自内地游客,其交易宗数和每单金额分别同比增长4.4%和下降6.6%。财年底,莎莎门店净减少8  间至283  间。
        最新销售情况(2016  年10  月1  日-2016  年11  月20  日)
        16/17  财年Q3  销售恢复正增长,港澳地区的销售同比增加2.9%,同店增速为0.1%,集团收入升2.1%。根据官方数字,内地访港游客Q1  和Q2  的跌幅为-5.4%和-5.1%,10  月份整体访港旅客人数按年跌2.4%,其中非内地旅客增长1.4%,内地旅客跌3.6%,跌势与此前数月相比减慢。
        预计17  财年盈利筑底
        访港游客跌幅逐渐收窄,带动公司港澳的同店跌幅逐月缩窄,其中截止当前的3季度数据已经转正,同时交易宗数从17  财年上半年出现正增长,为公司带来积极的增长前景,另外公司的O2O  业务和电商业务也是未来收入的增长点。我们预计目前的毛利率已经属于较低水平,未来将企稳并有提升空间。

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