美元升值周期来袭。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1971  年尼克松冲击后，美元指数出现明显的周期性变化，交替出现三轮贬值和升值，当前仍处在第三轮升值周期中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美元指数是发达和新兴经济体经济晴雨表和分水岭：贬值周期中，发达经济体走弱、新兴经济体走强；升值周期中，发达经济体强劲，新兴经济体羸弱并出现危机。
        80-85  年美元升值：沃尔克紧缩驱动，引爆拉美危机。70  年代美元贬值，拉美债务飙升：71  年尼克松宣布黄金与美元脱钩，拉开贬值序幕，70  年代中后期主要发达经济体深陷“滞胀”泥潭，也令美元不断贬值。同期拉美国家实施“进口替代”，发展工业化，大量热钱涌入。货币紧缩+经济复苏，推升美元升值：79  年沃尔克任美联储主席后采取货币紧缩，美元止跌回升，而“里根经济学”也令美国经济自83  年起强势复苏，也推动美元继续升值。资本流向逆转，拉美危机爆发：进入美元升值周期后，全球流动性迅速回流美国，而拉美国家资本则爆发式流出，大宗价格大跌也加速其国际收支状况转差，偿债能力进一步恶化，最终债务危机爆发，资本恐慌性外逃，汇率一泻千里。
        95-01  年美元升值：美元由弱变强，亚洲危机频发。广场协议美元贬值，日本泡沫膨大破灭：强势美元令80  年代美国贸易逆差巨大，而日本则是美国贸易逆差主要来源，因而85  年美、德、法、英、日五国签署“广场协议”，德国马克、日元纷纷对美元大幅升值。前期持续宽松导致美国通胀抬头，86年后美国货币政策逐步收紧，日本89  年被动加息，导致地产泡沫破灭，经济陷入萧条。美元指数回归强势，亚洲经济危机爆发：90  年代中后期，在全球化、放松管制、金融自由化、IT  技术革命共同推动下，美国经济强势增长，美元指数大幅飙升。亚洲新兴经济体曾在90  年代初实现了高速增长，高增长、高利率吸引国际资本流入。但日本经济放缓令其出口转差，美元强势则导致资本大量流出，各新兴经济体货币纷纷对美元大幅贬值，并最终爆发亚洲金融危机。而美元走强，也令前期“休克疗法”效果欠佳、财政赤字和债务问题严重的俄罗斯资本大量流出、外汇储备骤降，并最终爆发债务危机。
        11  年至今美元升值：泡沫破灭货币放水，经济复苏加息来袭。泡沫破灭危机来袭，货币放水美元走弱：00  年互联网泡沫破灭和01  年的“911”令美国经济急转直下，01  年起美联储连续三年降低目标利率，美元指数由升转降，并由此催生房地产市场繁荣，地产泡沫渐起。为防止资产泡沫进一步吹大和通胀过热，04-06  年美联储密集加息，最终引爆次贷危机。量化宽松带动复苏，加息预期提振美元：四轮QE  刺激下，美国经济逐渐复苏，11  年起美元逐步走强。14  年下半年美联储退出最后一轮QE，并在15  年底开启加息周期，而16  年美国经济继续复苏，12  月加息概率已超90%，更刺激美元指数触及近十四年的新高。美元走强再次对新兴经济体形成冲击，表现为资本流出、汇率普跌，其偿还外债的压力也明显加重，部分外债规模过大国家的债务危机风险加大。历史最弱加息周期，升值力度相对较弱：但本轮美元升值的力度可能将弱于之前两轮。在无就业复苏下，美国经济复苏能否强势持续仍待观察。而其他发达国家复苏脆弱，欧元区政治不稳定加剧，复苏前景难料，日本则再度陷入通缩。新兴经济体经济增速也普遍下滑。
        美元升值周期中的新兴市场：你的货币，我的问题。总结来看，美元贬值/升值周期包括两个阶段：一是美国经济疲软下的宽松货币政策，美元贬值，热钱涌入令高速增长的新兴经济体信贷扩张；二是美国经济复苏，为抑制通胀采取货币紧缩，美元升值，热钱流入和融资成本上升冲击新兴经济体汇率制度，加大其债务压力，最终戳破资产价格泡沫，引发金融危机或债务危机。
        对新兴经济体而言，美元升值恰是“你的货币，我的问题”。