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中国财政部6  月22  日公布，将尿素和磷肥的淡季出口税率（10%）的适用时间分别延长一个月和一个半月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尿素的淡季出口税率适用时间在2009  年9  月份和11月份各延长半个月；磷酸一铵和磷酸二铵的淡季出口税率适用时间从6  月/7  月延长至6  月/8  月，另外在2009  年10  月份延长半个月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
分析
中国目前流通环节的尿素和磷肥库存充足。从今年2-5  月开征的高出口关税导致化肥出口几近停滞，致使国内库存增加。在我们看来，延长淡季低出口税适用时间表明当前中国化肥库存可能足以满足秋季施肥季节所需和冬季存储计划。我们认为此项调整对尿素行业温和有利，因为中国当前的尿素价格与国际市场价格基本持平，具备出口竞争力。我们预计尿素库存在2009  年三季度下降，应当从中受益最多的尿素企业是中海化学和华鲁恒升这两家尿素出口比重较大的企业。
在我们看来，湖北宜化、云南云天化和中化化肥可能会在库存降低后国内尿素价格
的坚挺行情中小幅受益。对磷肥企业而言，我们认为延长低税率适用时段是一项中性因素。中国的磷肥出口关税从2009  年6  月1  日开始降至10%，  但截至目前出口订单较小，对消化中国磷肥库存没有显著的帮助。在我们看来，主要问题在于目前国内磷酸二铵价格
高于国际市场价格，因此在出口市场没有竞争力。此外，北美作为全球最大的磷酸二铵生产基地，其磷酸二铵库存较5  年均值高出10%，这意味着北美有充足的低价磷酸二铵可供出口。我们预计中国磷酸二铵价格于2009  年三季度将进一步下滑。