􀂉  山西省出台煤矿兼并、整合新政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年9  月和09  年4  月，山西省出台了关于加快煤矿企业兼并、整合新政，进一步明确了产业整合和发展的目标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时明确，山西省30  万吨以下煤矿一律关闭，30  万吨以上机械化开采煤矿，拟与大矿进行整合的经验收合格后可以复产。
􀂉  山西小矿复产新增供给合计约1050  万吨/月，短期煤价有压力。09  年5  月，统计范围内山西省中小矿产量合计1705  万吨，如果其产能增加到2450  万吨（3200  万吨减去30  万吨以下产能750  万吨），则产能释放约750  万吨；此外，漏报产量中，小矿复产将增加供给约300  万吨/月。而目前下游需求增加尚不明显，我们判断，近期煤价面临一定压力。
􀂉  未来两月新增需求预计超过1300  万吨/月，进口转内需成为关键因素。旺季新增需求约800  万吨/月；进口煤炭转向国内预计增加需求450  万吨/月；此外，国家自08  年底以来陆续出台的保增长措施，效果会逐步显现，下游部分行业生产降幅有所收窄，部分行业增速提高。下游行业生产逐步恢复将进一步增加煤炭需求。保守估计，未来两月煤炭新增需求超过1300  万吨/月。不过，进口转内需的量和时间成为影响需求的关键因素。
􀂉  结论：小矿复产短期的供给增加可能与需求增加在时间上不匹配，对煤炭市场市形成了压力，煤炭股可能面临继续调整。但随着需求的逐步增加到位，旺季煤价预期将上涨，建议调整后介入煤炭股，维持行业推荐的投资评级。