对提升国内化肥景气度有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于  2008  年12  月1  日公布的
化肥出口关税，将尿素和磷肥的出口淡季分别定义为2009年7-8  月和6-7  月，按照新的关税政策，尿素和磷肥出口淡季分别为2009  年7-9  月和6-9  月中旬，淡季出口关税由旺季时的110%下调至10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这主要是因为国内已进入用肥淡季，但2009  年由于天气、价格等因素导致用肥需求低迷，淡季后国内供大于求的形式更加严峻，我们认为，该政策将在一定程度上缓解国内产能过剩的矛盾，但作用有限，主要是国际市场由于农业需求较差，并且天然气、硫磺等原料价格低迷，导致国际尿素和磷肥价格一直处于较低水平，目前波罗地海小颗粒尿素价格在250  美元左右，波罗地海磷酸二铵在300美元左右，折算成人民币分别在1,700  元和2,040  元，而国内目前价格分别在1,700  元和2,300  元左右。如果出口，加上10%的关税和运费等成本，国内价格仍高于国外市场价格。虽然目前国际磷肥价格有上涨趋势，但相较国内差价仍然较大，这将严重抑制国内化肥出口的积极性。另外，我们不排除国际市场由于国内产品出口的预期，供给压力加大将进一步拉低化肥价格。所以，我们认为该政策对于国内低迷的化肥市场而言，积极作用有限，较难提升国内产品价格和需求量，我们预计后期虽然会有南方二季稻和部分经济作物追肥，将提升化肥需求，但难以改变2009  年化肥行业低迷的趋势，我们维持行业中立评级。维持云天化（600096.SS/人民22.78，持有）、四川美丰（000731.SZ/人民币7.96，持有）和柳化股份（600423.SS/人民币9.58，持有）持有评级。考虑华鲁恒升（600426.SS/人民币15.48，买入）2009  年业绩增长明确，我们维持买入评级。