事件：
6月19日，公司董事会通过2009年非公开发行股票的计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次非公开发行股票价格不低于15.00  元/股，数量不超过20,000  万股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，张近东先生将以现金25,000  万元-35,000  万元认购本次非公开发行股份。
点评：
􀁺  增发项目有利于公司连锁店面深度渗透及物流效率提升。目前苏宁电器一级市场的连锁网络布局已经基本完成，本次募集项目投资将推进苏宁深化二、三级市场的连锁发展。此外，本次6个物流中心项目建设将增加公司年作业周转量411亿元，能够较好满足苏宁中期内销售规模扩大下的物流需求，新一代物流中心将有效提高苏宁物流作业效率，提升苏宁核心竞争力。
􀁺  增发意在提升财务稳健性。截至2009  年一季度，公司账面有货币资金134.43  亿元，现金十分充沛。仅从现金流角度来看，本次募集资金项目对应投资额约33.15  亿元，公司依靠现有资金完成项目投资并不存在压力。从资金来源构成来看，在家电零售行业现有经营模式下，经营性应付项目形成的流动负债（目前金额约117.21  亿元）是公司主要的资金来源。截至2009  年一季度，公司资产负债率为57.97％，流动比例为1.40。我们认为公司此次增发更多的是从降低资产负债比率，优化资产负债结构，提升财务稳健性的角度来考虑的。这也体现了苏宁经营稳健，战略长远的风格。
􀁺  盈利预测及评级：我们预计公司09－11  年的EPS  分别为0.59  元，0.74  元，0.91  元，考虑本次增发摊薄（假定发行20，000  万股），摊薄后EPS  为0.57  元，0.71  元，0.88  元。短期内，家电零售行业回暖态势已定。长期内，由于目前国内家电市场集中度较低，苏宁行业地位牢固，发展空间仍很大。我们认为苏宁是值得长期战略投资的优质公司，维持“推荐”评级。