􀂄  一级市场
􀂾  财政部上周三和周五分别对  1  只10  年期国债和2  只贴现国债进行了招标，10  年期国债认购倍数只有1.65  倍，基本上是受到机构冷落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与以往贴现国债招标结果不同的是，上周两只贴现国债认购倍数只有1.47  倍和1.74  倍，也基本受到机构冷落，事后来看，主要原因是受IPO  重启影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  上周除  3  年期企债发行利率出现回落外，其他信用债发行利率总体继续全面回升。从一、二级市场利差走势来看，上周短融利差继续回落，中票全面上行，而企债则是3  年期回落，5  年期和7年期上行。我们依然认为，尽管短融一二级市场利差在缩小，但由于目前AA+级短融发行利率已经在2.0%以上，短融配置价值开始凸显，建议配置型机构可以继续积极关注。
􀂾  本周三有一只  7  年期记账式国债进行招标发行，鉴于目前中长期利率产品不被市场看好，我们建议机构不要过多介入。
􀂄  二级市场
􀂾  上周银行间央票收益率继续上行，国债金融债开始盘整。目前1年期和  2  年期金融债隐含税率已经反弹至历史新高，建议机构采取“换券操作”从中获取套利收益。
􀂾  上周低等级银行间企债收益率大幅回落，中票收益率开始盘整。我们认为低等级别收益率曲线大幅回落可能与经济复苏密切相关，如果本周规模以上企业数据好于预期，低等级信用债短期内有望继续回落。