支撑评级的要点
􀂄  预计  1-5  月份公司收入同比增长10%左右，4-5  月份高档白酒销量环比好转，预计09  年公司高档白酒销售呈现“前低后高”的趋势，逐步走出1  季度的业绩低谷，下半年旺季销售回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  公司针对金融危机进行了渠道调整：1）营销团队领导更换；2）重点片区经销商和销售人员入股设立销售公司；3）经销商细分和淘汰机制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  09  年上半年，预计华西证券1-5  月份净利润5.5  亿元，预计上半年公司券商业务能贡献每股收益约0.10  元。华西证券大部分经纪业务处四川省内，受影响不大，预计09  年全年券商业务能贡献每股收益0.19  元左右。评级面临的风险因素
􀂄  高档白酒行业恢复进程不确定，或低于预期。
􀂄  白酒行业消费税从严征收对名白酒企业盈利的影响。
估值
􀂄  我们将  2009-11  年每股收益预测分别上调1.4%、3.6%和2.5%至1.10、1.29  和1.48  元，假设华西证券35%股权投资收益未来3  年分别贡献每股收益0.19、0.15  和0.10  元，2009-11  年白酒业务每股收益0.91、1.14  和1.38元，白酒业务盈利增速分别为13.3%、25.2%与21.2%。如果白酒业务给予27  倍10  年预期市盈率，券商业务给予20  倍10  年预期市盈率，我们将目标价格由27.00元上调至33.00  元人民币，维持买入评级不变。