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天士力研究报告:国都证券-天士力-600535-中药龙头、志存高远-090623

股票名称: 天士力 股票代码: 600535分享时间:2009-06-23 14:16:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡建军,潘蕾
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 418 KB 分享者: sc****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、完善的中药产业链成为核心竞争力之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司作为现代中药的龙头企业,按照中药现代化标准,建立了一体化的现代中药生产链,旗下的子公司业务涵盖了药材种植、提取、生产、销售、研发等各个环节。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司这种完善的现代中药产业链,能够充分发挥规模化、产业化优势,已经成为公司的核心竞争力之一。
2、复方丹参滴丸仍是公司业绩的重要保障。近几年,我国心脑血管药物市场处于持续快速扩容中,年均增速超过15%。而公司的复方丹参滴丸作为心脑血管中成药的第一品牌,领先优势明显,其2008年销售额已突破11亿元。未来几年随着复方丹参滴丸入选基本药物目录,以及公司在第三终端市场营销力度的加强,再加上市场扩容效应以及FDA认证等刺激因素,该产品持续稳定增长仍然值得我们期待。目前,复方丹参滴丸的FDAⅡ期临床即将完成,预计将于10月份公布结果,公司对最终结果持积极、乐观的态度。由于复方丹参滴丸目前仍是公司利润的主要来源,因此其持续稳定的增长,将给公司业绩提供重要保障。
3、二线产品提供新的成长空间。公司销售模式悄然转变,围绕产品线的新销售模式有利于公司二线产品的成长。目前公司二线产品中水林佳增速最快,其2008年收入已达7000万元左右,增速超过100%;养血清脑颗粒未来几年增速有望加快,预计今年起销售额将突破2亿元;公司中药粉针发展战略清晰,目前上市的益气复脉粉针剂,08年销售额已达2000多万元,后续粉针产品丹酚酸B和银杏内酯等也有望年内上市。

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