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研究报告:招商证券-晨会-090623

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-06-23 09:26:16
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪淼
研报出处: 招商证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 373 KB 分享者: H****J 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1、西山煤电(000983)—兴县项目即将进入收获期,未来4年业绩高成长
  【卢平,王培培】再造西煤的兴县项目即将进入收获期,未来4年公司具有较高的成长性,且有整体上市预期,我们看好公司的长期投资价值,如果公司股价受到二季度业绩低于市场预期而回调,将是极好的介入机会,维持对公司强烈推荐的投资评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  整体上市渐行渐进,按目前的数据测算整体上市增厚业绩279%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在一系列假设下,我们测算,整体上市将增厚西山煤电公司业绩279%,如果再审慎的假设集团注入资产的吨煤盈利只有上市公司的50%,也将增厚上市公司业绩128%(详细分析见09年度中期策略报告)。如果考虑到山西焦煤集团未来规划产能达到1.5亿吨,则资产注入的业绩增厚效果更为明显。
  维持强烈推荐投资评级:下游行业好转,钢铁和焦炭价格上涨打开了公司炼焦煤提价空间;整体上市预期及增厚业绩明显。按照会计政策调整后10年业绩计算(不考虑整体上市的影响),公司目前P/E仅17倍,维持强烈推荐的投资评级,目标位可以看到32元(目标P/E20倍)。如果公司股价受到二季度业绩低于市场预期而回调,将是极好的介入机会,维持对公司强烈推荐的投资评级。
  风险因素:二季度业绩低于市场预期(同比增长,环比下降),资源税改革出台,小矿复产影响煤价。
  
  

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