1.本周观点及投资视线
1.上周行业基本面情况保持良好,首先是国内外最新宏观经济数据继续呈现预期中的小幅改善格局,其次传言6月新增信贷受季末考核因素而可能冲高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货币和流动性因素仍然对拉动国内需求起了决定性作用,预期未来各项经济数据仍将保持小幅改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,流动性因素还推动了银行板块PE估值落差的快速缩小,这一力量仍将发挥主要作用。2.上周银行板块指数继续明显跑赢大盘(连续第四周),且在过去的一个月建行和工行涨幅居前。流动性因素催生的PE估值洼地填平要求是背后的主要推力,预期未来这一推力的边际效用正在弱化。3.5月信贷数据显示大型银行优质贷款份额上升短期难以逆转,这是保持其业绩稳定的主要因素。基于业绩表现、相对估值和投资收益锁定的因素,我们继续强调“国进民退”的选股思路,偏好以工、建为首的大型银行。
2.行业动态
1.5月份新增信贷:四大行占比34%;2.北京:前5月贷款新增23%,贷款投向房地产排首位;3.上海:房地产业贷款新增较多;4.重庆:基建贷款支撑44%增幅,重庆信贷增速全国第一;5.广东:5月贷款增速加快,开发贷款余额减少;6.中央高层频频表态,宽松政策维持不变;货币政策委员会委员樊纲:现在远没到处理通胀隐患的程度;7.欧央行货币政策可能已无调整空间;8.日本央行维持基准利率不变,对当前日本国内总体经济形势看法的乐观因素增加;9.美联储年内加息可能性小,美元继续下跌;10.高盛、大摩等六家银行率先偿还政府贷款;欧洲银行“伤心大西洋”;11.欧盟已批准3.3万亿欧元银行拯救计划。
3.公司动态
1.工商银行:三季度后银行净息差将趋稳定;前5月中小企业贷款投放力度较高;21项业务手续费翻番;2.中国银行:前五月新增贷款增速居四大行之首;3.民生银行:本月有望按期“沽清”海通股权;4.国开行:08年净利润208亿元,同比降28%;5.农发行:08年净利同比大降57%至6.27亿元。